Os preços do petróleo estabilizaram perto dos 80 dólares por barril, numa altura em que os mercados avaliaram a alegação do Irão de um acordo com Omã sobre uma rota de navegação proposta através do Estreito de Ormuz. O plano, caso seja implementado, poderá funcionar durante dois a quatro meses, o que reduziu o risco percecionado de disrupção para o Brent e o WTI, enquanto o apoio dos EUA a qualquer entendimento permanece pouco claro.
O Brent recuou, à medida que os preços passaram a refletir uma menor probabilidade de uma interrupção prolongada, embora persista alguma cautela devido aos riscos contínuos para a navegação. Explosões relatadas perto de Omã e ameaças dos Houthis contra navios-cisterna mantiveram o risco elevado. Em paralelo, inventários de crude mais elevados nos EUA, juntamente com a melhoria das existências em Cushing, ajudaram a aliviar a pressão, mesmo quando uma nova disrupção num terminal de exportação no Mar Negro manteve em foco os riscos mais amplos de oferta.
Posicionamento para Volatilidade em Ambiente de Estabilidade Temporária
Acreditamos que os traders de derivados devem usar esta estabilização temporária perto dos 80 dólares para se posicionarem para volatilidade súbita, em vez de se acomodarem com a atual calma. Embora o corredor de navegação Irão–Omã proposto tenha aliviado temporariamente os receios sobre a oferta, a ausência de um apoio oficial dos EUA significa que este amortecedor pode desaparecer de um dia para o outro. Recomendamos a compra de opções call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) relativamente baratas sobre o crude Brent, como proteção contra súbitos agravamentos geopolíticos.
Abordagens Estratégicas com Opções e Dinâmica de Mercado
A nossa perspetiva é sustentada pelos dados recentes de inventários comerciais de crude nos EUA, que se situam perto de 430 milhões de barris e proporcionam uma almofada doméstica confortável no curto prazo. No entanto, dados históricos mostram que as cadeias globais de abastecimento continuam extremamente frágeis, com tensões semelhantes no Médio Oriente, nos últimos anos, a provocarem oscilações rápidas de preços entre 10 e 15 dólares em poucos dias. Os traders podem tirar partido disso ao montar straddles longos, permitindo-nos beneficiar de um movimento acentuado em qualquer direção, à medida que o acordo temporário de navegação é posto à prova no terreno.
Devemos também monitorizar de perto o spread Brent–WTI, que tem oscilado em torno de 4 dólares por barril, uma vez que qualquer escalada no Estreito de Ormuz tenderá a aumentar de forma desproporcionada o prémio do Brent. Vender opções put de curto prazo abaixo dos 75 dólares, mantendo calls longas, representa uma forma calculada de gerar prémio, mantendo-nos preparados para um pico em alta. Em última análise, devemos encarar este nível atual de 80 dólares como um piso frágil, e não como um equilíbrio estável para as próximas semanas.
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