Os mercados de petróleo e gás estavam mais firmes na quarta-feira, à medida que ataques de retaliação entre o Irão e os EUA aumentavam os receios de risco de oferta em torno do Estreito de Ormuz. O Brent subia 1% e estava a poucos cêntimos dos 100 dólares por barril, um patamar que pode apertar as condições financeiras ao alimentar expectativas de taxas e elevar custos em toda a economia. Os futuros sobre índices acionistas na Europa e nos EUA apontavam para uma abertura em baixa, enquanto a yield da Treasury a 10 anos oscilava perto de 4,8%, desviando a atenção dos resultados empresariais para a geopolítica e as taxas. O gás natural europeu subiu para o nível mais alto desde 2022, com os preços a dispararem acima de 78 dólares, à medida que as exportações de GNL do Qatar demoravam mais do que o esperado a regressar aos níveis pré-guerra e os baixos stocks europeus se cruzavam com a aproximação do inverno.
No FX, o USD/JPY negociava perto de 153, à medida que o iene se fortalecia, com o mercado focado no risco de intervenção e na perspetiva de uma subida de taxas pelo BOJ na próxima semana; 150 era enquadrado como uma preferência de política de curto prazo. As ações norte-americanas fecharam em baixa na terça-feira, com o Dow Jones a cair mais de 1%, enquanto na Europa o FTSE 100 recuou modestamente, o Dax ficou inalterado e o Cac avançou 0,1%. As ações da Apple caíram 1% na terça-feira, mas acumulavam uma subida de 16% no ano, antes de um evento de produto que deverá incluir um iPhone dobrável e o iPhone 18. A escalada da energia também complicou a perspetiva para a divulgação do CPI dos EUA na sexta-feira, mantendo elevada a sensibilidade a taxas e volatilidade, mesmo com o Vix contido.
Estratégias com Derivados em Ambiente de Volatilidade de Mercado
Recomendamos que os operadores de derivados se preparem para um setembro altamente volátil, adquirindo opções put de proteção sobre os principais índices acionistas, como o S&P 500 e o DAX. Com os futuros sobre ações a apontarem para baixo e a yield da Treasury a 10 anos teimosamente elevada em 4,8%, o mercado no seu conjunto enfrenta uma pressão descendente significativa. Historicamente, quando a yield a 10 anos se mantém perto deste nível, os mercados acionistas têm dificuldade em sustentar um impulso de subida, tornando essenciais as estratégias defensivas com opções.
Para capitalizar a fricção geopolítica no Estreito de Ormuz, sugerimos comprar opções call fora do dinheiro sobre futuros de Brent, numa altura em que o preço ronda os 100 dólares. Adicionalmente, com o gás natural europeu a disparar acima de 78 dólares devido a atrasos nas remessas de GNL do Qatar, posições longas em opções call sobre gás oferecem uma cobertura robusta antes dos meses mais frios. Dados recentes do mercado de energia mostram que uma subida sustentada do petróleo acima de 100 dólares tem historicamente desencadeado uma correção de 5% a 8% nas ações globais de consumo discricionário em poucas semanas.
Estratégias com Opções em Moedas, Ações e Taxas
Nos mercados cambiais, aconselhamos a compra de opções put sobre USD/JPY para visar um movimento de regresso à zona dos 150. A postura agressiva do secretário do Tesouro, Scott Bessent, contra os vendedores a descoberto do iene, conjugada com uma potencial subida de taxas pelo Banco do Japão na próxima semana, torna muito arriscado apostar contra o iene. Historicamente, intervenções coordenadas — verbais e no mercado — por parte das autoridades globais têm conseguido esmagar especuladores, provocando correções rápidas de 2% a 3% no par.
Com a Apple prestes a revelar hoje o iPhone 18 e um novo modelo dobrável, os traders deverão considerar uma estratégia de straddle de curto prazo em opções sobre a AAPL para beneficiar de movimentos abruptos pós-lançamento. A ação já sobe 16% no ano, mas uma receção mista à estratégia de preços pode desencadear uma venda acentuada, enquanto um lançamento bem-sucedido poderá levá-la a novos máximos. A volatilidade implícita da AAPL tende a subir em torno dos eventos de lançamento de setembro, tornando as estratégias de compra de prémio muito sensíveis ao sentimento inicial dos consumidores.
Por fim, importa preparar a divulgação do CPI de sexta-feira, vendendo futuros de obrigações ou comprando opções put sobre ETFs de Treasuries de longo prazo. A subida dos preços da energia já está a tornar os dados de inflação de agosto desatualizados, o que deverá manter a Reserva Federal num tom agressivo e as yields elevadas. Ciclos anteriores mostram que, quando os custos de energia disparam antes de uma divulgação do CPI, os mercados de rendimento fixo sofrem pressão imediata de venda, à medida que os traders rapidamente incorporam taxas mais altas por mais tempo.
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