O WTI subiu quase 6% para ligeiramente acima de 91,00 USD na tarde norte-americana, enquanto o Brent avançou quase 5% em direcção aos 95,00 USD, devolvendo ambos os referenciais aos níveis do início de Junho. A subida foi unidireccional, com as correcções a serem absorvidas em minutos, e os futuros a negociarem “através” do mercado à vista apontaram para uma reprecificação, em vez de uma reacção breve. O movimento de quinta-feira contrastou com a volatilidade de segunda-feira, quando o WTI disparou para pouco acima de 84,00 USD, caiu abaixo de 79,50 USD e depois recuperou para testar 83,00 USD.
O WTI subiu de cerca de 86,50 USD para acima de 91,00 USD e o Brent avançou de aproximadamente 90,50 USD para um teste aos 95,00 USD, com recuos de cerca de 1 USD e leituras repetidas de sobrecompra no oscilador Estocástico. Na perspectiva diária, o WTI estava mais de um terço acima do mínimo do início de Julho, perto de 67,00 USD, após pouco mais de três semanas, enquanto o primeiro mês (front-month) do WTI se aproximou de 92,00 USD e o front-month do Brent voltou a subir acima de 100,00 USD pela primeira vez desde Maio. O enquadramento incluiu exportações do Golfo a cerca de metade do ritmo pré-guerra, o tráfego de petroleiros no Estreito a uma fracção do normal, sanções reimpostas sobre barris iranianos e uma Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) dos EUA no nível mais baixo desde 1983, a par de níveis técnicos com resistência em 91,00 USD e 95,00 USD, depois 104,00 USD, 107,00 USD e 100,00 USD, e suportes em 86,50 USD, 85,00 USD, a EMA de 50 dias perto de 81,00 USD e o equivalente no Brent perto de 85,50 USD.
Reprecificação Estrutural e Persistência do Momentum Ascendente
Estamos a assistir a uma mudança significativa na forma como o mercado petrolífero se comporta, passando de picos temporários induzidos por manchetes para uma reprecificação estrutural permanente. Com o WTI a ultrapassar 91 USD e o Brent a testar 95 USD, o momentum ascendente sustentado mostra que os compradores estão a absorver agressivamente quaisquer correcções menores no espaço de uma hora. Os traders de derivados devem deixar de tentar vender a descoberto este rally, uma vez que o mercado já não está a tratar estes riscos geopolíticos como ruído temporário.
Este salto de preços é suportado por fortes constrangimentos na oferta física, sobretudo porque o Estreito de Ormuz normalmente transporta mais de 20 milhões de barris por dia, o que representa cerca de 20% do consumo global de petróleo. Além disso, a Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) dos EUA continua perto do nível mais baixo desde 1983, em torno de 375 milhões de barris, deixando praticamente sem almofada para arrefecer o mercado. Consideramos que estas restrições físicas significam que um prémio de guerra permanente está a ser activamente incorporado na estrutura de preços.
Recomendações de Negociação Num Contexto de Aperto Persistente
Para as próximas semanas, recomendamos que os traders de derivados mantenham um enviesamento fortemente altista e se concentrem na compra de calls, em vez de tentarem apanhar o topo recorrendo a indicadores de sobrecompra. Historicamente, quando o Brent volta a ultrapassar a fasquia dos 100 USD durante choques geopolíticos de oferta, o momentum ascendente pode acelerar rapidamente em direcção a máximos de vários anos. Devemos procurar entrar em posições longas em quaisquer recuos pouco profundos, usando como referência o suporte imediato do WTI em 86,50 USD.
Enquanto o WTI se mantiver acima desta zona dos 86,50 USD, esperamos que os preços desafiem a próxima resistência relevante em 95,00 USD, com um caminho claro em direcção ao pico de Abril perto de 107,00 USD. No entanto, devemos manter-nos atentos a um fecho diário abaixo do nível dos 85,00 USD, o que seria o nosso sinal de que a volatilidade especulativa e errática voltou a dominar o “tape”. Até que esse suporte-chave seja quebrado, aconselhamos a negociar a tendência física e a evitar a tentação de lutar contra este movimento ascendente poderoso.
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