Os pedidos contínuos de subsídio de desemprego nos EUA fixaram-se em 1,805 milhões na semana até 3 de julho, abaixo da expectativa do mercado (1,82 milhões). A divulgação sugere que menos pessoas permanecem nos registos de desemprego do que o previsto.
A diferença entre o valor efetivo e as estimativas foi de 0,015 milhões, ou 15.000 pedidos. Os dados acrescentam uma nova leitura semanal das condições do mercado de trabalho no início de julho.
Resiliência do Mercado de Trabalho e Implicações para a Política da Fed
Com os pedidos contínuos de subsídio de desemprego a registarem 1,805 milhões, abaixo dos 1,82 milhões projetados, o mercado de trabalho norte-americano está a revelar uma resiliência inesperada. Acreditamos que estes dados económicos mais fortes dão à Reserva Federal menos motivos para cortar as taxas de juro de forma agressiva nas próximas semanas. Os traders de derivados deverão, por isso, preparar-se para rendibilidades (yields) mais elevadas durante mais tempo do que o mercado antecipava anteriormente.
Estratégias com Derivados num Contexto de Dados de Emprego Mais Fortes
Em derivados de rendimento fixo, recomendamos considerar posições curtas em futuros do Tesouro de curto a médio prazo, uma vez que as yields enfrentam pressão em alta. Historicamente, um mercado de trabalho resiliente sustenta yields mais elevadas, o que significa que opções put sobre grandes ETF de obrigações, como o TLT, podem gerar retornos robustos. A compra destas puts permite-nos beneficiar da queda dos preços das obrigações sem arriscar capital ilimitado.
No mercado de opções sobre ações, esperamos um aumento da volatilidade à medida que os traders recalibram os modelos de avaliação para refletir custos de financiamento mais elevados. Sugerimos o uso de straddles longos sobre o S&P 500 (SPY) para lucrar com movimentos acentuados em qualquer direção durante esta fase de ajustamento. Em alternativa, a venda de credit spreads out-of-the-money ajudará a capturar prémios enquanto o mercado procura uma nova direção.
Com o VIX a encontrar historicamente um piso próximo de 12 a 13 a meio do verão, comprar coberturas de volatilidade baratas é uma decisão muito sensata neste momento. Recomendamos acumular opções call sobre o VIX com vencimento em agosto para proteger as carteiras contra uma queda súbita do mercado. Acompanhar os próximos dados de inflação em conjunto com estes pedidos de subsídio será crucial para calendarizar as entradas de forma eficaz.
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