O ouro subiu na sexta-feira, à medida que o dólar norte-americano e os rendimentos das Treasuries recuaram, com o XAU/USD a atingir um máximo de dois dias nos 4.096 dólares antes de negociar nos 4.076 dólares, uma subida de 1,24%. O movimento ocorreu numa altura em que os mercados reduziram as expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva, apesar de o rendimento da obrigação dos EUA a 10 anos ter caído quase 14 pontos base desde quarta-feira para 4,374%. A descida dos rendimentos seguiu-se a uma queda nos preços do petróleo, após ter sido referido que o conflito EUA-Irão foi resolvido e que o Estreito de Ormuz reabriu. O índice do dólar (DXY) recuou 0,10% para 101,33, dando suporte ao metal.
Os dados de inflação mantiveram elevada a sensibilidade da política monetária: o Core PCE subiu 3,4% em termos homólogos em maio, em linha com as expectativas, mas acima dos 3,3% de abril e do objetivo de 2% da Fed. O índice de sentimento da Universidade de Michigan para junho subiu ligeiramente para 49,5, face a 48,9, enquanto as expectativas de inflação a um ano se mantiveram em 4,6% e as expectativas a cinco anos recuaram para 3,3%, de 3,4%. A Prime Terminal indicou probabilidades de subida de taxas em setembro de 73%, com os futuros sobre a taxa dos Fed funds a incorporarem 18,46 pontos base de aperto. Em termos técnicos, a resistência é assinalada em 4.098 e 4.100 dólares, seguindo-se 4.150 e 4.200 dólares, com níveis de suporte em 4.050, 4.000 e o mínimo do ano até à data de 3.959 dólares.
—Dinâmica do mercado e perspetivas para os preços do ouro
Estamos a ver o ouro ganhar tração à medida que os rendimentos das Treasuries dos EUA recuam dos máximos recentes. O rendimento a 10 anos desceu para perto de 4,25%, aliviando a pressão sobre ativos sem cupão, como os metais preciosos. Isto também levou o índice do dólar norte-americano (DXY) a enfraquecer, criando um enquadramento favorável para o ouro.
Os dados de inflação mais recentes do relatório de Core PCE de maio de 2026 mostraram uma leitura de 2,6%, que, apesar de ainda acima da meta de 2%, confirma a continuidade da tendência desinflacionista. Isto reforçou a nossa perspetiva de que a Reserva Federal se manterá em pausa ao longo do verão. A ferramenta CME FedWatch está atualmente a atribuir uma probabilidade superior a 60% de pelo menos um corte de taxas até ao final de 2026.
—Estratégias de negociação e riscos a monitorizar
Neste contexto de uma Fed previsivelmente paciente e de um eventual alívio mais tarde no ano, consideramos que os traders devem olhar para estratégias derivativas com viés altista. A compra de opções call sobre ETFs de ouro para o quarto trimestre permite exposição à subida, definindo claramente o risco. Esta estratégia beneficia se o ouro subir com a perspetiva de taxas de juro mais baixas, o que historicamente tem sido um catalisador importante para o metal.
No entanto, devemos manter a atenção aos riscos iminentes, em particular ao relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de junho, na próxima semana. Um número de emprego surpreendentemente forte poderá, temporariamente, fazer subir os rendimentos e o dólar, criando um vento contrário para o ouro. Para gerir este risco, estamos também a considerar bull call spreads, que reduzem o custo inicial de entrada em troca de limitar o potencial de valorização.
Olhando para o passado, o ouro tem historicamente apresentado um desempenho muito forte nos meses que antecedem um ciclo de flexibilização da Fed. Com o ouro a consolidar acima de um suporte forte no nível dos 2.300 dólares, vemos uma relação risco-retorno favorável. Uma ruptura acima da resistência nos 2.380 dólares sinalizaria, para nós, que o próximo movimento de subida já começou.
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