O ouro voltou a negociar acima dos 4.050 dólares, com o XAU/USD em torno de 4.060 dólares no início da sessão asiática de segunda-feira, após notícias de que Donald Trump teria colocado em pausa ataques planeados dos EUA contra o Irão. A Bloomberg noticiou que ele suspendeu a ação com base na possibilidade de alcançar “rapidamente” um acordo sobre o programa nuclear iraniano e uma reabertura total do Estreito de Ormuz, e reiterou no Truth Social, no sábado, que a pausa se seguiu a contactos de Teerão e de outros países da região. A agência iraniana Mehr, contudo, citou responsáveis a rejeitarem a alegação e a afirmarem que as forças armadas estavam em elevado estado de alerta, mantendo o risco geopolítico em evidência.
Os mercados estão também a ponderar o enquadramento de política monetária. A Reserva Federal deixou as taxas de juro inalteradas na semana passada, num intervalo-alvo de 3,50% a 3,75%, enquanto o presidente Kevin Warsh reafirmou o foco do banco central em reduzir a inflação — um contexto que pode travar o apetite por ouro, que não oferece rendimento. A Commerzbank afirmou que a mais recente escalada ajudou a inverter uma queda anterior no crude, reavivando preocupações com a inflação; em conjunto com yields mais elevadas na ponta longa dos EUA, isso enquadrou a procura de ouro como proteção contra a inflação e a volatilidade. Em separado, dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022.
Estratégias de negociação num contexto de maior volatilidade e incerteza geopolítica
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para elevada volatilidade no mercado do ouro, à medida que os preços estabilizam perto dos 4.060 dólares. A pausa súbita de Trump nos ataques ao Irão criou uma calma temporária, mas a situação mantém-se altamente imprevisível. Podemos recorrer a estratégias de straddle longo para beneficiar de movimentos acentuados de preços que poderão ocorrer caso as conversações diplomáticas tenham sucesso ou colapsem.
Devemos também acompanhar os mercados de energia, onde a recente recuperação do Brent está a reavivar receios de inflação. Preços do petróleo mais elevados, historicamente, levam os investidores a procurar o ouro como ativo-refúgio, o que torna as opções de compra (calls) sobre ouro particularmente atrativas neste momento. Relatórios financeiros recentes mostram que os hedge funds aumentaram as suas posições líquidas longas em ouro em 12% no último mês, sinalizando um sentimento fortemente otimista.
Equilibrar o sentimento otimista com riscos de política monetária e o apoio dos bancos centrais
No entanto, temos de equilibrar esta perspetiva otimista com a decisão da Reserva Federal de manter as taxas de juro elevadas, em 3,50% a 3,75%. Como o ouro não paga juros, estas taxas elevadas constituem um fator adverso que poderá limitar maior valorização nas próximas semanas. Para gerir este risco, recomendamos o uso de bull call spreads para limitar o prémio pago à partida, mantendo ainda participação em eventuais tendências de subida.
Devemos também recordar que os bancos centrais continuam a oferecer uma rede de segurança significativa aos preços do ouro. Dados históricos do World Gold Council mostram que os bancos centrais compraram recentemente mais de 1.030 toneladas de ouro, estabelecendo um forte piso para os preços. Por essa razão, devemos encarar quaisquer quedas de curto prazo como oportunidades privilegiadas para estabelecer novas posições longas.
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