O ouro recuperou de um mínimo de quatro semanas e negoceou acima dos 4.320 dólares durante a sessão europeia, beneficiando de uma ligeira correção do dólar norte-americano. No entanto, a subida manteve-se limitada, uma vez que o aumento do preço do petróleo bruto — que atingiu o nível mais elevado desde 24 de julho — alimentou preocupações com a inflação e manteve as expectativas inclinadas para uma subida de juros pela Reserva Federal dos EUA em setembro. O enquadramento geopolítico também deu suporte ao dólar enquanto ativo-refúgio, penalizando o ouro, que não oferece rendimento, ao passo que uma venda generalizada no mercado obrigacionista empurrou a rendibilidade da Treasury a 10 anos dos EUA para o nível mais alto desde janeiro de 2025.
As tensões agravaram-se após ataques dos EUA perto da ilha de Larak, no Estreito de Ormuz, no domingo — descritos como os primeiros desde o final de julho —, seguidos de nova ação dos EUA, reportada pelo CENTCOM, contra alvos da IRGC, e de ataques iranianos com mísseis e drones contra interesses ligados aos EUA no Bahrein, Kuwait e Jordânia, na quarta-feira. O Société Générale sinalizou vulnerabilidade no extremo longo da curva norte-americana e afirmou que as yields a 10 anos dos EUA poderão avançar em direção aos 5%. Os mercados aguardam o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira. Do ponto de vista técnico, o MACD está negativo abaixo de zero e o RSI ronda 44; os suportes incluem a EMA de 200 dias perto de 4.276 dólares, seguindo-se 4.236, 4.111 e 3.952 dólares, enquanto as resistências situam-se em 4.324, 4.412 e 4.521 dólares.
Rali frágil do ouro em meio à incerteza geopolítica
Estamos atualmente a assistir a um rali de alívio temporário no ouro, com o XAU/USD a oscilar ligeiramente acima dos 4.320 dólares, enquanto o dólar norte-americano regista uma pequena correção. No entanto, acreditamos que esta recuperação é frágil, porque o agravamento dos conflitos no Médio Oriente empurrou os preços do petróleo para máximos de vários meses, reacendendo receios de inflação. Este quadro macroeconómico está a alimentar expectativas de uma subida de juros pela Reserva Federal ainda este mês, o que deverá limitar qualquer valorização significativa do metal precioso.
Para colocar isto em perspetiva, a venda global de obrigações levou a yield da Treasury a 10 anos dos EUA aos níveis mais elevados desde janeiro de 2025, com grandes instituições a preverem uma subida em direção ao marco dos 5%. Historicamente, quando a yield a 10 anos se aproximou do limiar de 5% — tal como aconteceu no final de 2023 —, ativos sem rendimento como o ouro enfrentaram liquidações severas. Assim, aconselhamos os traders de derivados a evitarem “comprar as quedas” e, em vez disso, a prepararem-se para maior pressão descendente.
Posicionamento e estratégia de negociação para o ouro
Sugerimos considerar, no curto prazo, bear put spreads ou posições curtas diretas em futuros de ouro, caso os preços recuperem em direção às resistências imediatas nos 4.324 e 4.412 dólares. Uma quebra confirmada abaixo da Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias, nos 4.276 dólares, abriria caminho para uma descida rápida em direção ao suporte nos 4.236 dólares. Por outro lado, as opções call deverão ser utilizadas apenas como coberturas de curto prazo, e não como apostas direcionais neste momento.
Com o muito aguardado relatório Nonfarm Payrolls agendado para esta sexta-feira, esperamos um aumento significativo da volatilidade. Os traders deverão acompanhar de perto a reação após a divulgação, uma vez que dados de emprego fortes deverão reforçar a postura hawkish da Fed e desencadear uma venda acentuada. Recomendamos aguardar que este primeiro movimento, impulsionado pelos dados, se dissipe antes de voltar a reforçar posições curtas em níveis mais favoráveis.
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