O ouro transacionava perto dos 4.020 dólares na manhã de terça-feira em Nova Iorque, a cair cerca de 1,4% depois de abrir em torno de 4.075 dólares e deslizar para pouco acima dos 4.000. A queda surgiu num contexto de vendas nas bolsas asiáticas, com as ações coreanas a recuarem quase 11%, enquanto o Nikkei 225 perdeu perto de 4% e o referencial regional caiu 3%. A procura de proteção favoreceu antes as obrigações soberanas e o dólar norte-americano: o índice do dólar (DXY) situava-se perto de 101,50, num máximo de um mês, e a moeda norte-americana estava ligeiramente abaixo de 164,00 contra o iene. O suporte geopolítico também esbateu, com a pausa nos ataques dos EUA ao Irão a entrar no quarto dia; o tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz manteve-se abaixo de 10 navios por dia, face a cerca de 100 antes do conflito.
As atenções viram-se para a decisão de política monetária de quarta-feira às 18:00 GMT, com os mercados a atribuírem uma probabilidade de 36% a uma subida nesta reunião, pelo menos uma subida com cerca de 80% de probabilidade até setembro, e sem cortes embutidos na curva de 2026. A inflação de junho mostrou a taxa global em 3,5% em termos homólogos, versus um limite superior de 3,75%, e a taxa subjacente em 2,6%. Entretanto, dados de fundos indicaram que produtos cotados (ETP) lastreados fisicamente registaram saídas de cerca de 8,9 mil milhões de dólares, reduzindo as posições em 74 toneladas para pouco mais de 4.000 toneladas, ainda que as entradas líquidas no primeiro semestre tenham sido de aproximadamente 8 mil milhões e os fundos asiáticos tenham captado um recorde de 12 mil milhões. Na quinta-feira, estão previstos o PCE subjacente de junho em 0,2% em termos mensais e 3,3% em termos homólogos (vs 0,3% e 3,4%), o PIB a 2,1% anualizado, e os pedidos de subsídio de desemprego em 200 mil (vs 187 mil); em separado, a contratação no setor privado abrandou para 15 mil, face a 16.250, e a confiança fixou-se em 90,8. Os níveis-chave referidos incluíam resistência nos 4.075 dólares, depois 4.150 e a EMA de 50 dias perto de 4.200, face a suporte nos 4.000 e ligeiramente abaixo de 3.950, com um recuo de 28% desde o máximo histórico de janeiro perto de 5.600.
Falha do Ouro Como Porto Seguro e Perspetiva de Trading Tático
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para vender rallies de curto prazo no ouro, uma vez que o metal não está a atuar como porto seguro apesar da turbulência nos mercados globais. Com o ouro a cair para perto de 4.020 dólares apesar de uma queda acionista de dois dígitos na Ásia, é claro que o tradicional fluxo para ativos de refúgio está a dirigir-se, em vez disso, para o dólar norte-americano e para as Treasuries. Devemos procurar estabelecer posições baixistas em opções, como a compra de puts, em quaisquer recuperações temporárias rumo à resistência dos 4.075 dólares.
Pressão de Política Monetária e Fluxos de ETF
O principal fator de pressão sobre o ouro continua a ser a postura persistentemente hawkish da Reserva Federal, com os mercados a incorporarem uma probabilidade de 80% de uma subida de juros até setembro. Historicamente, quando as taxas de juro reais se tornam positivas — semelhante ao “taper tantrum” de 2013, quando o ouro afundou mais de 25% — o metal, que não oferece rendimento, tem dificuldade em competir com o “cash”. Com o PCE subjacente esperado em 3,3% e a taxa diretora a permanecer altamente restritiva, esperamos que o metal continue sob forte pressão nas próximas semanas.
Devemos também acompanhar a forte divergência entre vendas institucionais no Ocidente e compras físicas na Ásia. Dados do World Gold Council mostram que os ETF lastreados fisicamente registaram saídas de 8,9 mil milhões de dólares em junho, refletindo uma tendência mais ampla em que o aumento das yields desvia capital dos metais preciosos. Embora a acumulação asiática de longo prazo ofereça uma almofada temporária, a falta de apoio institucional ocidental significa que os rallies deverão, provavelmente, ficar limitados perto da média móvel de 50 dias nos 4.200 dólares.
Para a nossa estratégia de trading nas próximas semanas, recomendamos apontar ao suporte crucial dos 4.000 dólares, com um objetivo secundário no piso de verão dos 3.950. Os traders podem recorrer a “bear put spreads” para captar este momentum descendente, limitando o risco caso a volatilidade dispare em torno dos dados de PIB e inflação de quinta-feira. Devemos manter este viés baixista a menos que o ouro consiga um fecho diário acima da resistência dos 4.150 dólares.
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