O ouro enfraqueceu no início da semana, numa altura em que a subida das yields das Treasuries dos EUA e a firmeza dos preços do petróleo reforçaram as expectativas de uma política mais restritiva da Reserva Federal, após a renovação das tensões no Médio Oriente, que incluíram ataques dos EUA a três petroleiros ligados ao Irão e o Irão a visar três embarcações associadas aos EUA, além de três petroleiros, no Estreito de Ormuz. Depois de cair mais de 1% na terça-feira, o metal recuperou na quarta-feira, mas ficou limitado quando o Departamento do Tesouro dos EUA disse que iria comprar até 6 mil milhões de dólares de dívida com maturidades entre 10 e 20 anos, ajudando a elevar a yield a 10 anos para o nível mais alto desde novembro de 2023. Os dados de quinta-feira mantiveram a pressão: o PPI “headline” subiu 5,4% em termos homólogos em agosto, face a 4,8% em julho e a um consenso de 5,3%, enquanto o WTI passou acima dos 100 dólares por barril pela primeira vez desde o final de maio; o CME FedWatch passou então a atribuir 70% de probabilidade a uma subida de 25 pb em setembro, com a yield a 10 anos a aproximar-se de 5% e o ouro a recuar novamente para baixo dos 4.400 dólares.

As atenções viram-se agora para a reunião de dois dias da Fed na quarta-feira, bem como para o SEP e o “dot-plot”; as projeções de junho apontavam para uma subida de 25 pb em 2026, seguida de cortes de 25 pb em 2027 e 2028. O ouro estabilizou à entrada do fim de semana, depois de o CPI ter permanecido inalterado em 3,4% em agosto e o CPI subjacente ter abrandado para 2,4%, face a 2,5%, enquanto os níveis técnicos incluem resistência em 4.510-4.535 dólares e 4.675-4.700 dólares, com suporte em 4.330-4.295 dólares, 4.270 dólares e 4.200 dólares; o RSI está perto de 50 e o preço mantém-se acima da média móvel simples (SMA) de 100 dias. Os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022, segundo o World Gold Council.

Estratégias de Negociação de Derivados Antes da Reunião da Fed

Recomendamos que os negociadores de derivados se preparem para uma volatilidade mais elevada e evitem manter posições direcionais de grande dimensão sem cobertura antes da reunião crucial da Reserva Federal da próxima semana. Com o mercado a refletir uma probabilidade de 70% de uma subida de taxas de 25 pontos base, são muito prováveis oscilações súbitas de preços. A utilização de estratégias com opções, como “long straddles”, pode ajudar-nos a tirar partido destes movimentos abruptos, independentemente do sentido em que o mercado rompa.

Devemos acompanhar de perto a yield das Treasuries dos EUA a 10 anos, que recentemente disparou para 4,96% após dados de inflação do PPI de agosto acima do esperado, em 5,4%. Historicamente, quando as yields se aproximam do patamar de 5%, exercem forte pressão sobre ativos sem rendimento, como o ouro, que atualmente tem dificuldade em sustentar a fasquia dos 4.400 dólares. Se a Fed apresentar uma projeção “hawkish” para 2027, esperamos um reforço adicional do dólar, o que poderá arrastar o ouro para níveis de suporte chave.

Níveis Técnicos-Chave e Oportunidades de Longo Prazo

Para negociadores de opções e futuros, sugerimos a definição de gatilhos de execução em torno das bandas de suporte e resistência estabelecidas. Do lado da descida, devemos vigiar a zona entre 4.330 e 4.295 dólares, enquanto, do lado da subida, uma rutura sustentada acima da área de resistência entre 4.510 e 4.535 dólares poderá sinalizar uma forte continuação altista. Os traders alavancados devem apertar os seus “stop-loss” para proteger o capital contra picos súbitos durante a próxima conferência de imprensa da Fed.

Apesar dos riscos de curto prazo em baixa, consideramos que o enquadramento fundamental de longo prazo para o ouro continua muito construtivo. Dados do World Gold Council mostram que as compras dos bancos centrais a nível mundial têm excedido consistentemente 1.000 toneladas por ano nos últimos anos, estabelecendo um piso histórico para o metal precioso. Assim, devemos encarar qualquer queda pós-Fed em direção aos 4.200 dólares como uma oportunidade privilegiada para acumular opções “call” com maturidades mais longas.

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