O ouro prolongou as perdas na quarta-feira, à medida que a subida das yields dos Treasuries norte-americanos e a firmeza dos preços do petróleo pressionaram o metal sem rendimento. Na sessão asiática, a yield da dívida dos EUA a 10 anos tocou nos 4,81%, descrita como o nível mais elevado desde novembro de 2023, enquanto a precificação do mercado para um movimento da Reserva Federal também mudou: foi referida uma probabilidade de quase dois terços de uma subida de taxas na reunião do FOMC de 16 de setembro, e a ferramenta CME FedWatch colocou a probabilidade em 67%. Em separado, o WTI subiu para um máximo de cinco semanas de 90,78 dólares, com renovadas preocupações sobre disrupções em torno do Estreito de Ormuz após ataques dos EUA a alvos iranianos; foi reportado que Teerão lançou oito mísseis, intercetados numa base norte-americana na Jordânia.
A atenção incidia também sobre os próximos dados dos EUA, com a divulgação do ADP Employment Change de agosto agendada para as 12:15 GMT. A expectativa era de 48 mil empregos no setor privado, face a 44 mil em julho. No mercado à vista, o XAU/USD estava nos 4.295,45 dólares, mantendo-se abaixo da EMA de 20 dias perto de 4.409,75 dólares, enquanto o RSI (14) se situava em torno de 44. Em paralelo, o World Gold Council afirmou que os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022.
Ventos contrários técnicos e macro para o ouro
Estamos a observar uma forte pressão descendente sobre o ouro, que negoceia atualmente nos 4.295,45 dólares, bem abaixo da sua Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias, nos 4.409,75 dólares. Com a yield dos Treasuries dos EUA a 10 anos a disparar para um máximo de quase três anos, em 4,81%, o apelo de deter este metal sem rendimento caiu de forma significativa. Para agravar a situação para os otimistas do ouro, as expectativas de uma subida de taxas pela Reserva Federal na próxima reunião de 16 de setembro saltaram para 67%.
Perante este alinhamento técnico baixista e a subida das yields, devemos considerar a compra de opções put de curto prazo sobre o ouro ou a execução de bear put spreads. Historicamente, quando as yields a 10 anos se mantêm elevadas, os preços do ouro tendem a enfrentar liquidações sustentadas, à medida que o capital institucional migra para instrumentos de dívida. Ao utilizar opções put com um objetivo abaixo do preço atual, podemos beneficiar de novas quedas, limitando de forma estrita o risco de perda.
Estratégias com derivados num contexto de petróleo em alta e apostas em subida de taxas
Ao mesmo tempo, devemos acompanhar de perto o setor energético, já que o crude WTI ultrapassou a fasquia dos 90 dólares por barril num contexto de escalada das tensões entre os EUA e o Irão. Preços de petróleo mais elevados tendem a aumentar as expectativas de inflação global, o que historicamente força os bancos centrais a manter as taxas de juro mais altas durante mais tempo. Os traders de derivados podem tirar partido deste pico na energia comprando opções call sobre futuros de WTI, como cobertura contra uma inflação mais alta no conjunto do mercado.
Com a próxima reunião do FOMC a apenas duas semanas, recomendamos a utilização de futuros de Fed Funds para posicionamento face à subida de taxas antecipada. Dados recentes da CME FedWatch mostram um aumento acentuado das apostas hawkish, a que historicamente se segue volatilidade de curto prazo no mercado obrigacionista. Negociar estes derivados de taxas de juro agora permitir-nos-á captar movimentos das yields antes de o banco central fazer o seu anúncio oficial a 16 de setembro.
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