O ouro recuou cerca de 0,90% na quinta-feira para 4.360 dólares, depois de os dados do PPI dos EUA de agosto e uma subida acentuada do crude terem levado os mercados a antecipar uma Reserva Federal mais hawkish. O PPI headline aumentou 0,4% em termos mensais, enquanto a taxa anual se fixou em 5,4% face às expectativas de 5,3%; o PPI core subiu 0,2% no mês, abaixo da previsão de 0,3%, e a taxa anual core manteve-se em 4,6%. O Brent e o WTI avançaram para cima de 100 dólares, com o WTI a quebrar os 100 dólares por barril pela primeira vez desde meados de maio, ao mesmo tempo que o rendimento da Treasury a 10 anos dos EUA subiu quase 7 pontos base, para 4,93%. O DXY ganhou 0,2% para 98,99.
Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego (Initial Jobless Claims) na semana terminada a 5 de setembro foram de 205 mil, em linha com as previsões e abaixo da semana anterior. A curva de preços das taxas passa agora a refletir uma probabilidade de quase 70% de uma subida de 25 pontos base pela Fed na próxima semana, segundo a ferramenta CME FedWatch. As atenções viram-se para o CPI de sexta-feira, esperado em 0,4% em termos mensais (de 0,1%), com a taxa anual estável em 3,4%; o CPI core é estimado em 0,2% MoM e 2,4% YoY (vs. 2,5%), a par da leitura preliminar de setembro do sentimento da Universidade de Michigan. Em termos técnicos, o ouro manteve-se acima da MMS (SMA) de 100 dias nos 4.339 dólares; níveis próximos incluem 4.282, 4.266, 4.200 e resistências em 4.400, 4.450, 4.500 e na MMS (SMA) de 200 dias, nos 4.538.
Pressões baixistas e estratégias com opções
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade, uma vez que a combinação de crude a 100 dólares e um rendimento da Treasury a 10 anos dos EUA de 4,93% exerce forte pressão sobre o ouro. Com a ferramenta CME FedWatch a apontar para 70% de probabilidade de uma subida de taxas na próxima semana, o enquadramento imediato favorece posições baixistas de curto prazo no ouro. Devemos acompanhar de perto a crucial Média Móvel Simples (SMA) de 100 dias, nos 4.339 dólares, já que uma quebra em baixa poderá desencadear uma descida rápida em direção aos 4.282.
Para gerir este risco, recomendamos a utilização de opções put sobre XAU/USD para fazer hedge contra novas quedas, enquanto o Índice do Dólar (DXY) se mantém forte perto de 98,99. Historicamente, quando os rendimentos a 10 anos oscilam perto do limiar de 5%, ativos sem rendimento, como o ouro, enfrentam ventos contrários significativos, à medida que o capital flui para instrumentos de dívida. A compra de puts de curto prazo permite-nos tirar partido deste momentum descendente sem assumir risco ilimitado.
O mais recente Índice de Preços no Produtor (PPI) dos EUA subiu 5,4% em termos anuais, confirmando que as pressões inflacionistas ao nível grossista permanecem persistentes e alimentam ativamente as expectativas de uma Reserva Federal mais hawkish. Se o relatório do Índice de Preços no Consumidor (CPI) de amanhã também vier elevado, esperamos uma venda rápida, o que torna os bear-put spreads uma estratégia atrativa para as próximas semanas. Devemos também monitorizar os referenciais de crude Brent e WTI acima de 100 dólares, que historicamente funcionam como um importante motor da inflação por via de custos (cost-push) mais ampla.
Suportes-chave, sinais de reversão e procura de longo prazo
Por outro lado, se o ouro conseguir segurar o suporte nos 4.300 e reverter acima de 4.400, deveremos mudar para opções call com alvo no nível dos 4.450. Tendo em conta que os bancos centrais compraram um recorde de 1.136 toneladas de ouro num único ano para diversificar as suas reservas, a procura estrutural de longo prazo continua a ser um forte amortecedor para o metal. Para já, contudo, devemos manter um viés defensivo e utilizar pouca alavancagem até a decisão de taxas da Reserva Federal na próxima semana fornecer uma direção clara.
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