O ouro caiu mais de 2,50% na sexta-feira, depois de comentários agressivos (hawkish) em Jackson Hole por parte do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, terem ajudado a impulsionar o dólar norte-americano e as taxas das Treasuries. O XAU/USD negociou a 4.473 dólares, depois de tocar nos 4.629 dólares, enquanto o Índice do Dólar (DXY) subiu mais de 0,60% para 99,72 e a yield das Treasuries a 10 anos avançou 5,5 pontos base para 4,728%. Warsh afirmou que a inflação continua a ser a prioridade e que a Fed tem de estar confiante de que está a regressar à meta de 2%, descrevendo o consumo como saudável e o mercado de trabalho como sólido, mas considerando a estabilidade de preços “mais preocupante”.
As expectativas de taxas ajustaram-se rapidamente. Os mercados monetários inicialmente atribuíram 50% de probabilidade a uma subida de 25 pontos base na reunião da Fed de 16 de setembro, antes de reduzirem essa probabilidade para perto de 44%, enquanto a precificação de dezembro implicava 82% de probabilidade, segundo a Prime Terminal; uma leitura separada da Prime Market colocou as probabilidades de setembro em 43%, acima dos 34% do dia anterior. Os dados incluíram uma revisão anual dos Nonfarm Payrolls de -79 mil face a previsões de 183 mil, melhorando face a -911 mil, e o sentimento de agosto da Universidade de Michigan em 51,7 versus 51, mas abaixo de julho. As expectativas de inflação a um ano abrandaram de 4,2% para 4% e as expectativas a cinco anos mantiveram-se em 3,3%. Do ponto de vista técnico, o ouro aproximou-se da MMS (SMA) de 200 dias nos 4.527 dólares, com suporte em 4.500 dólares e na MMS de 100 dias em 4.374 dólares, enquanto a resistência se situa em 4.500 dólares, 4.527 dólares, 4.600 dólares, 4.643 dólares e 4.700 dólares; o RSI continua acima de 50, mas em tendência descendente.
Estratégias com Derivados em Ambiente de Fraqueza do Ouro
Com o ouro a quebrar abaixo da crucial média móvel de 200 dias nos 4.527 dólares e do suporte psicológico dos 4.500 dólares, acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma descida adicional nas próximas semanas. A viragem mais agressiva da Reserva Federal levou a yield das Treasuries a 10 anos para 4,728%, criando um ambiente particularmente desafiante para ativos sem rendimento. Sugerimos apontar para opções put de curto prazo sobre XAU/USD com um preço de exercício próximo da média móvel de 100 dias, nos 4.374 dólares.
Historicamente, quando o Índice do Dólar (DXY) negoceia abaixo de 100 enquanto as yields sobem, isso indica um forte potencial para um short-squeeze rápido do USD. Com o DXY atualmente em 99,72, recomendamos a compra de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o “greenback” para capitalizar este momentum. Esta estratégia está alinhada com o súbito salto nas expectativas de subida de taxas em setembro, que passaram de 34% para 43% em apenas um dia após os comentários em Jackson Hole.
Cobertura ao Ouro e Oportunidades nos Mercados Obrigacionistas
Para traders com posições de longo prazo em ouro, recomendamos a cobertura (hedge) com bear put spreads para limitar o risco de queda sem liquidar os ativos nucleares. A venda de opções call na resistência dos 4.550 dólares pode também gerar prémios úteis durante este período de consolidação. Esta abordagem é suportada pelo Índice de Força Relativa (RSI) em trajetória descendente, sinalizando que os vendedores de curto prazo estão firmemente no controlo.
Vemos também oportunidades relevantes no mercado de derivados de rendimento fixo, à medida que o mercado se ajusta a uma probabilidade de 82% de subida de taxas em dezembro. Manter posições curtas em futuros de Treasuries a 10 anos continua a ser uma estratégia viável, uma vez que novas subidas de yields continuarão a pressionar os preços das obrigações em baixa. Dados de ciclos semelhantes de Fed agressiva, como no final de 2023 quando as yields atingiram um pico perto de 5%, mostram que a volatilidade obrigacionista tende a aumentar antes de reuniões críticas do FOMC em setembro.
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