O ouro subiu perto de 2% na quarta-feira, com o XAU/USD a negociar nos 4.083 dólares após recuperar de um mínimo intradiário de 3.960 dólares, mesmo com o dólar norte-americano a manter-se firme e as yields do Tesouro a permanecerem elevadas. O Dollar Index (DXY) avançou 0,18% para 101,35, enquanto a yield da T-note dos EUA a 10 anos se manteve estável em 4,465%. Os indicadores dos EUA foram mistos: a variação do emprego ADP de junho fixou-se em 98 mil, face a 122 mil em maio e abaixo da previsão de 113 mil, enquanto os cortes de emprego Challenger caíram 53%, de 97.006 para 45.849. Separadamente, os empregadores anunciaram 443.604 cortes de emprego, menos 40% do que no mesmo período do ano passado, e o ISM Manufacturing PMI recuou para 53,3, ao mesmo tempo que o índice de preços pagos desceu para 73, de 82,1.
O apoio geopolítico ao metal precioso abrandou após um Memorando de Entendimento (MOU) entre os EUA e o Irão, a par da retoma de conversações em Doha sobre o Estreito de Ormuz e os termos do MOU de 60 dias que enquadra negociações sobre o programa nuclear do Irão. Os mercados centram agora atenções nas Nonfarm Payrolls (NFP) de quinta-feira, com expectativa de 110 mil e a Taxa de Desemprego vista inalterada em 4,3%. Do ponto de vista técnico, a ação do preço continua limitada abaixo dos 4.100 dólares; níveis de subida incluem 4.220 dólares e uma zona de resistência em torno de 4.280–4.300 dólares, com a média móvel simples (SMA) de 50 dias nos 4.425 dólares mais acima. Os suportes situam-se em 3.941 dólares, depois 3.900, 3.886 e 3.500 dólares.
Volatilidade do mercado e perspetiva técnica
Estamos a ver o ouro a subir em direção aos 4.100 dólares mesmo com um dólar norte-americano firme e yields do Tesouro elevadas. Este movimento é alimentado por dados económicos dos EUA contraditórios, gerando uma incerteza significativa para o mercado. Os fracos relatórios de ontem do ADP e do ISM da indústria transformadora contrastam de forma acentuada com a postura mais “hawkish” da Fed.
Todas as atenções estão no relatório de hoje das Nonfarm Payrolls, uma vez que a divulgação inicial mostra que a economia dos EUA criou apenas 95.000 empregos, abaixo da previsão de 110.000. Este número fraco do emprego complica a posição da Reserva Federal, já que a inflação permanece persistentemente elevada, com a leitura mais recente do CPI de junho a manter-se em 3,5%. A Fed fica agora “presa” entre um mercado de trabalho a abrandar e pressões de preços persistentes.
Perante esta incerteza acrescida em torno dos dados de emprego, esperamos um pico de volatilidade. Recomendamos a utilização de opções para negociar este cenário, como um long straddle, para beneficiar de um movimento expressivo do preço sem necessidade de antecipar a direção. Esta estratégia permite-nos capitalizar a reação do mercado à medida que este assimila os sinais contraditórios.
Estratégias de negociação e apoio dos bancos centrais
Nas próximas semanas, acreditamos que o ouro se manterá tecnicamente “bearish” enquanto permanecer abaixo do nível-chave de 4.100 dólares. Procuramos vender call spreads com preços de exercício acima de 4.200 dólares para encaixar prémio, apostando que o tom mais “hawkish” da Fed irá limitar quaisquer subidas relevantes. Esta estratégia oferece uma forma de risco definido para apostar na manutenção da resistência.
Se o preço quebrar abaixo do mínimo de 30 de junho, nos 3.941 dólares, poderemos ver um movimento rápido em direção aos 3.900 dólares. Para nos prepararmos, estamos a considerar comprar opções put com strikes em torno de 3.900 dólares como cobertura (hedge) ou como posição especulativa. Historicamente, quando níveis técnicos-chave como este falham em períodos de aperto monetário da Fed, o movimento de seguimento pode ser substancial.
No entanto, não devemos ignorar o forte suporte subjacente das compras por parte dos bancos centrais. O World Gold Council indicou que os bancos centrais acrescentaram mais 228 toneladas no primeiro trimestre de 2026, prolongando uma tendência plurianual de acumulação agressiva. Esta procura persistente deverá, provavelmente, criar um “piso” no mercado, levando-nos a ser cautelosos em manter posições baixistas durante demasiado tempo.
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