O sentimento de risco melhorou no início da semana, com esperança de progressos no Médio Oriente, mas os mercados perderam fôlego à medida que não se materializavam detalhes sobre qualquer acordo. O ouro encontrou suporte depois de ter recuado abaixo dos 4.000 dólares, enquanto as ações da SpaceX caíram 13% devido a um capex acima do esperado, mesmo com a gestão a projetar uma trajetória otimista. Em FX, o Tesouro dos EUA interveio para apoiar o JPY pela primeira vez desde o sismo de 2011, com relatos a indicar que vendeu EURJPY usando as relativamente pequenas posições em EUR do Exchange Stabilization Fund, em vez de atuar via USDJPY — um movimento descrito como sem precedentes. Uma nota de Camp David referia compras de JPY de 5-10 mil milhões de dólares, e há indicações de que o MOF do Japão terá comprado cerca de 37 mil milhões de dólares na operação mais recente; contudo, metade do movimento da semana passada em USDJPY já foi entretanto revertida, apesar da coordenação confirmada com os EUA e a Coreia.
O petróleo subiu durante a noite, à medida que persiste a incerteza quanto à reabertura do Estreito de Ormuz, enquanto as obrigações enfraqueceram com o reajuste das expectativas de taxas. O calendário da próxima semana inclui a decisão do RBA na terça-feira, após a manutenção do mês passado que se seguiu a três subidas consecutivas, e o CPI dos EUA na quarta-feira, onde a inflação headline deverá abrandar para 3,4% face a 3,5%. A época de resultados nos EUA está a perder intensidade, com a Cisco, CoreWeave e JD.com entre as divulgações restantes, enquanto o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) é publicado esta noite.
Estratégias de Trading Perante Ventos Contrários Geopolíticos e Macro
Aconselhamos os traders de derivados a explorarem a atual ciclicidade semanal, comprando ativos de risco às segundas-feiras e realizando lucros às quintas-feiras. Este padrão é alimentado por ansiedades geopolíticas recorrentes ao fim de semana no Médio Oriente, que repetidamente não se concretizam até ao início da semana. Para quem procura refúgios, a recente rutura do ouro acima dos 4.000 dólares demonstra que “comprar nas quedas” continua a ser uma estratégia muito recompensadora, à medida que a sua correlação com ativos de risco se dissocia.
Sugerimos cautela ao negociar o iene japonês, apesar da intervenção conjunta sem precedentes em que os EUA venderam EUR/JPY para apoiar a moeda. Embora o Ministério das Finanças do Japão tenha mobilizado aproximadamente 37 mil milhões de dólares no esforço mais recente, a história mostra que intervenções limitadas raramente invertem tendências macro de longo prazo, como os diferenciais de taxas de juro. Com o USD/JPY já a recuperar metade das perdas pós-intervenção, devemos esperar mais volatilidade e aguardar por coordenação oficial do BCE antes de assumir posições fortemente otimistas no iene.
Perspetiva Macro e Posicionamento Setorial
Olhando para a próxima semana, importa preparar-nos para divulgações macroeconómicas-chave, começando com a decisão de taxas do Reserve Bank of Australia na terça-feira, em que uma manutenção é amplamente esperada. Na quarta-feira, o foco passa para o crucial CPI dos EUA, com a inflação headline projetada para abrandar de 3,5% para 3,4%. Os traders deverão posicionar-se para um potencial alívio nas ações caso os dados de inflação confirmem estas expectativas mais benignas, reduzindo adicionalmente os receios em torno das taxas de juro.
No setor energético, recomendamos manter posições long em crude (USOIL), uma vez que a incerteza em torno do encerramento do Estreito de Ormuz mantém elevados os prémios de risco. Entretanto, o abrandamento da época de resultados nos EUA — com relatórios da Cisco, CoreWeave e JD.com — oferece oportunidades seletivas em derivados de ações. Sugerimos também acompanhar nomes de elevado crescimento como a SpaceX, cuja queda recente de 13% devido a fortes despesas de capital evidencia a sensibilidade do mercado ao aumento de custos, apesar de orientações de longo prazo otimistas.
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