O ouro estabilizou na terça-feira, depois de ter deslizado para mínimos de mais de um mês, com o XAU/USD perto dos 4.295 dólares após tocar nos 4.253 dólares na segunda-feira. A convicção direcional manteve-se limitada antes da decisão da Reserva Federal de quarta-feira e de novas projeções económicas, enquanto yields mais firmes dos Treasuries e um dólar mais forte mantiveram o metal, que não paga juros, sob pressão. A yield a 10 anos testou os 5% e a a 30 anos subiu para cerca de 5,40%, ambas nos níveis mais altos desde 2007; a par desse movimento, o índice do dólar (DXY) negociava perto de 99,60, em máximos de cerca de duas semanas.
Os preços mais elevados da energia, associados à guerra no Médio Oriente, têm reforçado as preocupações com a inflação e sustentado expectativas de uma política mais restritiva. O CPI homólogo foi de 3,4% em agosto, enquanto o PPI subiu para 5,4%, face a 4,8% em julho, com os mercados a anteciparem amplamente a primeira subida de juros desde 2023 no final da reunião de dois dias. Em termos técnicos, o ouro permaneceu abaixo da SMA de 100 dias nos 4.328 dólares e da SMA de 200 dias perto dos 4.539 dólares, com a SMA de 50 dias em torno dos 4.275 dólares a funcionar como suporte de curto prazo; o RSI situava-se perto de 43 e o histograma do MACD mantinha-se negativo. A resistência também é identificada em torno dos 4.700 dólares, enquanto níveis adicionais de queda se situam nos 4.150 e 4.000 dólares.
Incerteza sobre a política da Fed e estratégias de negociação
Aconselhamos os traders de derivados a manterem-se extremamente cautelosos nas próximas semanas, com o ouro a segurar-se perto dos 4.295 dólares antes da decisão de política monetária da Reserva Federal amanhã. Com a yield do Treasury a 10 anos a atingir 5% e o índice do dólar forte em 99,60, o potencial de subida imediata do metal precioso fica fortemente limitado. Recomendamos evitar uma exposição direcional elevada até que a Fed revele as suas projeções económicas atualizadas e o percurso esperado das taxas de juro.
Historicamente, o ouro enfrenta forte pressão quando as yields reais disparam, e o atual enquadramento macro não é exceção, com o CPI homólogo de agosto nos 3,4% e o PPI a subir para 5,4%. Se a Fed avançar com uma subida de juros e sinalizar um ciclo prolongado de aperto, poderemos ver o ouro romper os seus suportes imediatos. Os traders de derivados deverão considerar a compra de opções put de curto prazo para se protegerem contra este potencial risco de queda.
Perspetiva técnica e participação no mercado
Nos gráficos, observamos um viés claramente baixista, uma vez que o ouro negoceia abaixo da sua média móvel de 100 dias, nos 4.328 dólares, e da média móvel de 200 dias, nos 4.539 dólares. Um fecho diário abaixo da média móvel de 50 dias, nos 4.275 dólares, deverá acelerar perdas em direção aos 4.150 dólares ou mesmo aos 4.000 dólares. Sugerimos aproveitar quaisquer recuperações de curto prazo em direção aos 4.328 dólares para estabelecer posições curtas, com stop-loss apertados.
Dados recentes de fundos cotados (ETF) mostram que as posições globais em ETF de ouro se mantiveram relativamente estáveis, indicando que os investidores de retalho estão a aguardar à margem. Entretanto, os custos de financiamento dos governos nas principais economias estão a subir para máximos de vários anos, o que poderá, eventualmente, desencadear procura de ativos-refúgio se a confiança na dívida soberana vacilar. Contudo, até que o momentum técnico mude, acreditamos que o caminho de menor resistência para o ouro continua a ser em baixa.
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