O ouro negociou em torno dos 4.150 dólares na segunda-feira, depois de ter subido brevemente acima dos 4.200 na sessão asiática, consolidando após o ressalto da semana passada a partir de um mínimo de mais de sete meses, nos 3.941 dólares. Um dólar norte-americano mais firme e alguma realização moderada de lucros mantiveram o metal sob controlo, mesmo com dados mais fracos do emprego nos EUA (Nonfarm Payrolls) a reduzirem as expectativas de uma subida imediata das taxas por parte da Reserva Federal. As preocupações inflacionistas associadas ao petróleo também abrandaram, à medida que o tráfego marítimo no Estreito de Ormuz melhorou na sequência de um Memorando de Entendimento de 60 dias entre os Estados Unidos e o Irão, embora a ausência de um acordo final tenha deixado por resolver a gestão futura dessa via marítima.
Os mercados continuam a esperar que a política restritiva se mantenha até que a inflação arrefeça, com a ferramenta CME FedWatch a indicar uma probabilidade de 56% de uma subida em setembro. O índice do dólar (US Dollar Index) situava-se perto de 100,00, a subir 0,10%, o que acrescenta pressão ao elevar o custo do ouro para compradores fora do dólar, enquanto taxas mais elevadas penalizam ativos sem rendimento. Os dados dos EUA continuam no centro das atenções: o ISM Services PMI fixou-se em 54,0 em junho, em linha com as previsões e marcando o 23.º mês de expansão, embora abaixo dos 54,5 de maio. Do ponto de vista técnico, o XAU/USD está próximo da média móvel simples (SMA) de 20 dias, nos 4.146,96 dólares, com o RSI em torno de 46 e o MACD positivo; o suporte situa-se perto dos 4.147 e 4.000 dólares, e depois nos 3.948, enquanto a resistência está perto dos 4.347.
Ouro em faixa estreita enquanto Fed e dólar dominam o mercado
Estamos a ver o ouro preso numa faixa estreita, e é provável que este padrão se mantenha nas próximas semanas. O mercado está a ponderar a possibilidade de uma Reserva Federal menos agressiva face a um dólar norte-americano ainda forte. Isto cria um ambiente desafiante para apostas direcionais claras.
A mais recente leitura do índice de preços no consumidor (CPI) dos EUA, referente a junho, fixou-se em 3,1%, mostrando que a inflação está a abrandar, mas permanece teimosamente acima do objetivo de 2% da Fed. Entretanto, os pedidos semanais de subsídio de desemprego têm oscilado de forma consistente em torno dos 240.000, indicando um mercado de trabalho suficientemente resiliente para a Fed manter a sua postura restritiva. Com uma probabilidade de 56% de uma subida de taxas em setembro já incorporada, o caminho de menor resistência para o ouro ainda não é claro.
Estratégias com opções e principais catalisadores a acompanhar
Dada esta incerteza, consideramos que vender opções para captar prémio é uma estratégia atrativa. Um iron condor sobre futuros de ouro ou ETFs relacionados, com strikes definidos fora do intervalo recente de 3.950-4.350 dólares, poderá beneficiar caso o preço se mantenha contido. Esta abordagem permite-nos lucrar com a deterioração temporal (time decay), desde que um catalisador significativo não provoque uma ruptura (breakout).
No entanto, devemos manter-nos preparados para um aumento da volatilidade, em particular devido a riscos geopolíticos. As negociações em curso com o Irão sobre o Estreito de Ormuz são uma variável-chave, uma vez que qualquer colapso nas conversações pode rapidamente levar os investidores de volta a ativos de refúgio como o ouro. Historicamente, as tensões nesta região provocam choques imediatos nos preços, tornando estratégias de volatilidade longa, como straddles, uma potencial cobertura (hedge) em torno de prazos críticos nas negociações.
A divulgação, na quarta-feira, das atas da próxima reunião do FOMC será um evento crítico para o nosso posicionamento de curto prazo. Estaremos atentos a qualquer mudança de tom por parte dos decisores que possa alterar as probabilidades de subida de taxas. Os investidores poderão considerar a compra de opções call ou put de curto prazo antes da divulgação, para capitalizar qualquer reação imediata do mercado.
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