O ouro estabilizou-se em torno dos 4.000 dólares na negociação asiática, depois de ter tocado um mínimo de seis dias, com o XAU/USD a negociar pela última vez nos 4.028,78 dólares, enquanto os mercados aguardavam a decisão da Reserva Federal. O dólar norte-americano manteve a correção após dados mais fracos de junho sobre o saldo comercial de bens e alguma realização de lucros a partir de máximos de três meses, enquanto a reativação das hostilidades no Médio Oriente impulsionou uma recuperação de 4% no petróleo, elevando os riscos de inflação e reforçando as expectativas de uma Fed mais agressiva. A precificação das taxas implica uma probabilidade de cerca de 30% de uma subida de 25 pontos base em julho, acima de 25% há uma semana, e os mercados atribuem uma probabilidade de 80% a uma subida em setembro; a atenção está também centrada na divisão de votos e nas orientações do presidente da Fed, Kevin Warsh.
Do ponto de vista técnico, o cenário diário continua baixista, com o preço à vista abaixo da MM simples de 21 dias, perto de 4.070 dólares, e da MM de 50 dias, em torno de 4.202 dólares, enquanto as MM de 100 e 200 dias se concentram entre 4.447–4.491 dólares; o RSI (14) situa-se perto de 44. O Commerzbank cortou a sua previsão de final de ano para 4.500 dólares por onça troy, face a 4.800, e reduziu a sua projeção para o final de 2027 para 5.000 dólares, face a 5.200, referindo também que a meta de inflação de 2% seria atingida na primavera de 2027 e a perspetiva de cortes a partir de meados de 2027.
Risco de Volatilidade e Estratégias com Opções
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade intensa nas próximas semanas, à medida que o ouro oscila perto do nível crítico de 4.000 dólares. Com a Reserva Federal a ponderar uma subida imediata das taxas de juro e as tensões no Médio Oriente a empurrarem o petróleo para cima, o percurso de curto prazo do metal continua altamente incerto. Para navegar este contexto, devemos privilegiar estratégias de opções de curto prazo que protejam contra nova queda, mantendo ao mesmo tempo a flexibilidade do capital.
Olhando para os gráficos, o ouro está a negociar bem abaixo da sua média móvel simples de 21 dias, nos 4.070 dólares, indicando que os vendedores continuam a controlar o mercado. Historicamente, quando o ouro quebra abaixo de níveis de suporte relevantes durante ciclos ativos de aperto monetário por parte da Fed, é frequente observar-se uma aceleração da pressão vendedora. Recomendamos a compra de opções put de curto prazo ou a montagem de bear put spreads para beneficiar de uma eventual descida abaixo dos 4.000 dólares.
Precedente Histórico e Posicionamento Tático
Os dados de ciclos anteriores de aperto monetário mostram que surpresas “hawkish” da Fed podem desencadear saídas rápidas de capital dos metais preciosos. Por exemplo, durante as subidas agressivas de taxas em 2022, os ETF globais de ouro registaram meses consecutivos de fortes liquidações, arrastando os preços do ouro em quase 20% num curto período. Se a Fed sinalizar novas subidas de taxas para setembro, esperamos que uma vaga de liquidações semelhante atinja o mercado de futuros.
Para traders que procuram tirar partido de prémios elevados nas opções, a venda de opções call fora do dinheiro acima do nível de 4.200 dólares oferece uma estratégia viável de geração de rendimento. No entanto, como a volatilidade implícita está atualmente inflacionada pelos conflitos geopolíticos, devemos manter os tamanhos de posição reduzidos para nos protegermos contra movimentos inesperados de subida. Devemos acompanhar de perto a próxima declaração de política monetária para confirmar se o banco central manterá as taxas mais altas por mais tempo antes de assumirmos operações direcionais de maior dimensão.
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