Os metais tiveram um desempenho superior na quarta-feira, com o ouro a subir mais de 4% para cerca de 4.247 dólares por onça troy e a prata a ganhar quase 5% rumo a 62,20 dólares, depois de sinais mais fracos no emprego dos EUA terem pressionado o dólar. O emprego no sector privado medido pela ADP aumentou 44 mil em Julho, face a uma previsão de 70 mil, abrandando a partir de 98 mil, enquanto o ISM Services PMI registou 54,1, abaixo das expectativas de 54,5; no entanto, o subíndice do emprego caiu para 47,4, a partir de 51,2. O Índice do Dólar (DXY) recuou cerca de 0,16% para perto de 99,70, com os mercados também a acompanharem a redução das tensões entre EUA e Irão e notícias de progressos num enquadramento para a navegação no Estreito de Ormuz. A Reuters referiu que o Irão e Omã estão a finalizar um rascunho que daria a Teerão maior controlo sobre os navios em trânsito, enquanto Trump disse que um anúncio poderá surgir na quarta ou quinta-feira; o WTI manteve-se em torno de 75,08 dólares por barril.
No FX, o EUR/USD subiu cerca de 0,15% para perto de 1,1550 depois de o índice composto da Zona Euro de Julho ter sido revisto em alta para 52, enquanto o GBP/USD acrescentou aproximadamente 0,08% para 1,3460. O USD/JPY avançou cerca de 0,06% para 157,80 após as atas do BoJ mostrarem debate sobre mais aperto, na sequência de uma subida da taxa de referência para um máximo de 31 anos de 1%, e o USD/CAD caiu cerca de 0,35% para 1,4013. A agenda de quinta-feira inclui o saldo comercial da Austrália de Junho, estimado num défice de 1.100 milhões face a 3.018 milhões, além das encomendas à indústria alemã previstas em 0,3% em termos mensais, face a 1,9%, e as vendas a retalho da Zona Euro esperadas em 0,1% em termos mensais, face a 0,2%, com crescimento anual de 1% versus 1,6%; nos EUA, os pedidos iniciais de subsídio de desemprego são vistos em 202 mil, face a 197 mil, a produtividade do 2.º trimestre em 0,6%, face a 0,3%, e os custos unitários do trabalho em 2%, face a 1,8%.
Estratégias acionáveis em derivados e metais
Recomendamos que os traders de derivados comprem opções call sobre ouro, numa fase em que o metal testa máximos históricos perto de 4.247 dólares por onça. O mais recente relatório da ADP sobre o emprego no sector privado, de apenas 44 mil, aponta para um arrefecimento rápido do mercado de trabalho dos EUA, o que tipicamente desencadeia cortes de taxas pela Reserva Federal. Com a prata também a disparar rumo a 62,20 dólares, esperamos que compras impulsionadas pelo momentum mantenham os metais preciosos altamente rentáveis nas próximas semanas.
No mercado de opções cambiais, sugerimos a compra de opções put sobre USD/JPY para captar o alargamento da divergência de política monetária. O Banco do Japão elevou recentemente a taxa de referência para um máximo de 31 anos de 1%, e os decisores já estão a pressionar para novas subidas. Este viés hawkish, combinado com um Índice do Dólar a escorregar em direção a 99,70, deverá continuar a reforçar o iene.
Em derivados de energia, devemos preparar-nos para uma queda da volatilidade do petróleo à medida que um acordo de paz perto do Estreito de Ormuz se aproxima da conclusão. O West Texas Intermediate estabilizou perto de 75,08 dólares por barril, e um acordo finalizado poderá eliminar por completo o prémio de risco geopolítico. Recomendamos vender opções call fora-do-dinheiro sobre crude para beneficiar da descida esperada da volatilidade implícita.
Gestão de risco e cobertura antes de dados-chave
Por fim, devemos cobrir as nossas posições antes dos próximos Nonfarm Payrolls dos EUA e dos pedidos de subsídio de desemprego, que deverão subir para 202 mil. Historicamente, quando o subíndice do emprego do ISM Services cai abaixo do limiar de contração de 50 — agora nos 47,4 — seguem-se desacelerações económicas mais amplas. Aconselhamos a utilização de opções put de curto prazo sobre índices para proteger carteiras acionistas mais amplas contra choques súbitos no mercado de trabalho.
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