O ouro recuou na quarta-feira para um novo mínimo de sete meses, pressionado pela renovação de expectativas hawkish em torno da Reserva Federal e por um Dólar norte-americano mais forte. O XAU/USD era negociado perto dos 4.020 dólares, depois de ter caído para 3.964 dólares na sessão norte-americana, o nível mais baixo desde novembro de 2025. O movimento do Dólar seguiu-se à atualização do dot plot da Fed, que mostrou a maioria dos membros do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) inclinada para pelo menos uma subida de juros este ano, na tentativa de conter a inflação associada ao aumento dos custos energéticos. O Índice do Dólar (DXY) situava-se em torno de 101,78, o valor mais elevado em mais de um ano, desde maio de 2025.
Os mercados atribuíam uma probabilidade de 70% a uma subida de juros em setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch, com o Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA de quinta-feira e a estimativa final do PIB do primeiro trimestre em foco. Vários bancos cortaram projeções: a Goldman Sachs reduziu a sua meta para o final de 2026 em 500 dólares, para 4.900 dólares por onça, a UBS baixou a previsão de final de ano para 5.500, de 5.900, e o Deutsche Bank sinalizou potencial margem de queda para 3.800 caso ocorram várias subidas. Do ponto de vista técnico, o spot manteve-se abaixo das médias móveis simples (SMA) de 200, 50 e 100 dias, enquanto o RSI estava perto de 30 e o MACD permaneceu negativo. O suporte é visto em 4.000 e depois em 3.900 e 3.800, com resistências em 4.473, 4.498 e 4.700.
Considerações de estratégia perante a continuação da fraqueza do ouro
Tendo em conta a postura firme da Reserva Federal no combate à inflação, vemos pressão continuada sobre o ouro nas próximas semanas. O forte Dólar norte-americano, agora no nível mais elevado desde maio de 2025, dificulta que o ouro encontre suporte. Assim, estamos a considerar estratégias como a compra de opções put ou a abertura de posições curtas em contratos de futuros, para tirar partido de potenciais quedas adicionais em direção aos 3.900 dólares.
A nossa visão baixista é apoiada pela recente robustez económica, com o mais recente relatório de emprego (Non-Farm Payrolls) a mostrar um ganho sólido de 210.000 postos de trabalho, dando à Fed uma margem clara para subir as taxas de juro. Além disso, o último relatório do Índice de Preços no Consumidor (CPI) revelou a inflação homóloga a subir para 3,8%, reforçando o argumento a favor de uma política monetária mais restritiva. Este enquadramento fundamental sugere que, para o ouro — um ativo sem rendimento — o caminho de menor resistência é em baixa.
Gestão de risco num contexto de volatilidade de mercado
Com a incerteza a aumentar antes de dados-chave, o índice de volatilidade do ouro da CBOE (GVZ) subiu para 19,5, indicando que os traders antecipam oscilações de preço mais amplas. Isto torna a compra direta de puts dispendiosa, pelo que também estamos a considerar bear put spreads para delimitar o risco e reduzir o custo de entrada. Esta estratégia permite lucrar com uma queda moderada do preço do ouro, ao mesmo tempo que protege contra uma inversão forte e inesperada.
Devemos manter prudência, dado que o Índice de Força Relativa (RSI) está a aproximar-se de território de sobrevenda, o que historicamente tem conduzido a recuperações de curto prazo mesmo no contexto de uma tendência descendente mais ampla, semelhante ao que aconteceu no final de 2022. Os dados de inflação PCE de quinta-feira são um evento de risco relevante, que poderá desencadear esse tipo de rally se o número surpreender em baixa. Usaremos a resistência em torno da média móvel dos 4.473 dólares como nível-chave para colocar stop-losses em quaisquer posições curtas.
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