Os preços do ouro enfraqueceram e chegaram a cair, por breve período, abaixo dos 4.000 dólares por onça troy pela primeira vez desde o início de novembro, antes de recuperarem. O movimento surge numa altura em que dados fortes nos EUA e uma retórica mais “hawkish” da Reserva Federal mantêm as expectativas de uma política monetária mais restritiva, continuando a pressionar o metal amarelo.
O indicador de inflação preferido da Fed, baseado no consumo privado, subiu em maio em linha com o esperado para ligeiramente acima de 4%, atingindo o nível mais elevado em três anos. Com o crescimento a ser visto como permanecendo robusto, as expectativas de novas subidas de taxas têm persistido, embora a atenção se volte agora para o relatório do mercado de trabalho dos EUA da próxima sexta-feira: uma leitura apenas sólida e uma criação de emprego mais lenta poderiam atenuar as preocupações com as taxas de juro e ajudar a estabilizar a recente tendência descendente do ouro.
Fraqueza do preço do ouro e posicionamento de mercado
Vemos um ambiente desafiante para o ouro, com os preços a quebrarem recentemente o nível-chave de suporte dos 4.000 dólares antes de uma ligeira recuperação. Esta fraqueza é alimentada pela especulação de novas subidas das taxas de juro por parte da Fed, sentimento reforçado pela leitura de maio da inflação PCE, de 4,1%. Dados do CME Group mostram um aumento significativo das posições curtas nos futuros de ouro, refletindo este tom “bearish”.
Impacto do mercado de trabalho e estratégias de negociação
Todas as atenções estão agora centradas no relatório do mercado de trabalho dos EUA, com divulgação prevista para a próxima sexta-feira, 3 de julho de 2026. Acreditamos que um abrandamento na criação de emprego poderá aliviar as preocupações do mercado quanto a novas subidas de taxas. Um número de Non-Farm Payrolls (NFP) abaixo da previsão consensual de 190.000 sinalizaria uma economia a arrefecer, podendo levar a uma pausa na postura “hawkish” da Fed.
Dada a possibilidade de estabilização, e não de um forte ressalto, estamos a considerar a venda de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de ouro com vencimento em julho ou agosto. A volatilidade implícita elevada antes do relatório do emprego torna esta uma estratégia atrativa para arrecadar prémio. O objetivo é lucrar se o ouro simplesmente travar a queda e negociar de forma lateral (sideways) ou com uma subida moderada.
Historicamente, o ouro tem mostrado uma forte correlação inversa com o dólar norte-americano após relatórios de NFP mais fracos do que o esperado. Por exemplo, durante os receios de abrandamento económico no final de 2023, dados laborais mais suaves antecederam consistentemente rallies significativos do ouro, à medida que as expectativas de taxas eram revistas em baixa. Esperamos uma reação semelhante, embora possivelmente mais moderada, se a criação de emprego desiludir na próxima semana.
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