O ouro prolongou o seu ressalto até ao nível mais elevado em mais de três meses, antes de recuar ligeiramente, apoiado por um dólar norte-americano mais fraco — o que, tipicamente, reforça a atratividade do metal para compradores fora da área do dólar. O rally, que começou na semana passada, deixou o metal sensível a movimentos de curto prazo nos mercados cambiais e nas yields reais, dado o estatuto do ouro como ativo sem rendimento.
A atenção vira-se agora para dois catalisadores das expectativas de política monetária nos EUA: o índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de julho, a divulgar na quarta-feira, e um discurso do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole, na sexta-feira. Um dado de inflação mais brando poderá reforçar as expectativas de taxas mais baixas, pressionando o dólar e reduzindo o custo de oportunidade de deter ouro, enquanto uma leitura mais firme poderá fazer subir as yields dos Treasuries e o “greenback”. As indicações de Warsh poderão ainda orientar a formação de preços das taxas, à medida que os mercados avaliam a trajetória da inflação e da política monetária. Uma visão de mercado referiu que o ouro precisa de se manter acima dos 4.600 dólares, com continuação da fraqueza do dólar e yields dos Treasuries estáveis ou em queda.
Volatilidade do mercado e estratégias de negociação
À medida que observamos os preços do ouro a testarem máximos de três meses perto da fasquia dos 4.600 dólares, os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade acrescida nos próximos dias. A direção imediata do metal precioso depende do relatório do PCE de julho, amanhã, e do aguardado discurso de sexta-feira em Jackson Hole do presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh. Para navegar este contexto, recomendamos focar opções de curto prazo e ordens de stop-loss apertadas em contratos de futuros, para proteger o capital contra inversões súbitas de tendência.
Análise de cenários: fraqueza do dólar versus sinais “hawkish”
Se os dados de inflação do PCE arrefecerem mais do que a taxa projetada de 2,2% em termos homólogos, esperamos que o índice do dólar norte-americano (DXY) desça abaixo do recente nível de suporte em 100,50. Historicamente, uma queda de 1% no valor real do dólar tem correlacionado com uma subida de 1,5% a 2% nos preços do ouro. Neste cenário mais “dovish”, os traders deverão considerar a compra de opções call sobre futuros de ouro, com preços de exercício a apontar para os 4.650 dólares, para capturar o momentum de subida.
Por outro lado, devemos manter cautela face a uma surpresa mais “hawkish” por parte do presidente da Fed, Warsh, se este enfatizar, em Jackson Hole, a persistência da inflação no setor dos serviços. Um ressalto da yield da Treasury a 10 anos em direção ao patamar de 4,25% reduziria rapidamente a atratividade do bullion, que não oferece rendimento. Neste caso, aconselhamos a transitar para opções put de proteção ou a iniciar posições curtas, uma vez que uma incapacidade de segurar o suporte nos 4.600 dólares poderá desencadear uma rápida realização de lucros até aos 4.480 dólares.
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