O ouro (XAU/USD) ultrapassou os 4.650 dólares, atingindo o nível mais elevado desde meados de maio, dando continuidade ao movimento da semana passada acima da média móvel simples (SMA) de 200 dias. A procura foi sustentada pela redução das expectativas de aperto monetário da Reserva Federal dos EUA no curto prazo, após dados mais fracos da inflação norte-americana em julho, enquanto as yields do Tesouro dos EUA se mantiveram contidas e o dólar (USD) oscilou próximo de mínimos de três meses. Os mercados inclinam-se agora para uma manutenção das taxas na reunião do FOMC de 15–16 de setembro, e o Departamento do Tesouro dos EUA afirmou que irá, pelo menos, duplicar a partir de setembro as operações de recompra de dívida pública de maturidades longas, podendo as recompras ultrapassar 4 mil milhões de dólares por emissão.
Ainda assim, a valorização implícita continua a apontar para uma probabilidade superior a 70% de, pelo menos, uma subida de taxas da Fed até ao final do ano. As atenções viram-se para o Índice de Preços PCE dos EUA, na quarta-feira, e para o discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole, à procura de sinais de política monetária. O risco geopolítico também permanece no centro das atenções: o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, deverá anunciar novas sanções ao Irão, enquanto Teerão avisou que poderá suspender as exportações de petróleo através do Estreito de Ormuz e do Golfo Pérsico. Em termos técnicos, o RSI está em 71,77 e o MACD mantém-se positivo; a resistência situa-se perto de 4.684,43 e 4.891,38 dólares, com suporte em 4.521,97, 4.516,88, 4.407,86 e 4.293,75 dólares.
Momento Técnico e Estratégias de Negociação
Recomendamos que os traders de derivados adotem uma postura cautelosamente otimista em relação ao ouro, à medida que consolida a rutura acima do nível-chave de 4.615–4.620 dólares. Embora o momento técnico seja fortemente altista, o Índice de Força Relativa (RSI) nos 71,77 sugere que estamos em território de sobrecompra e poderemos enfrentar uma correção de curto prazo. Para gerir este cenário, devemos considerar a utilização de bull call spreads para visar o próximo grande nível de resistência em 4.684,43 dólares, limitando simultaneamente o prémio pago à partida.
Eventos Macroeconómicos, Geopolítica e Gestão de Risco
A crescente tensão geopolítica entre os EUA e o Irão em torno do Estreito de Ormuz — que historicamente canaliza cerca de 20% do consumo global de líquidos petrolíferos — introduz uma volatilidade significativa. Se as exportações forem interrompidas, os preços do petróleo podem disparar, reavivando receios de inflação global e, de forma súbita, reforçando o dólar norte-americano como ativo de refúgio. Para cobrir este risco de mudança abrupta, devemos comprar straddles out-of-the-money tanto em opções sobre ouro como em opções sobre crude, procurando beneficiar de oscilações acentuadas e inesperadas dos preços.
Devemos também preparar-nos para a divulgação dos dados de inflação PCE dos EUA na quarta-feira e para o discurso muito aguardado de Kevin Warsh em Jackson Hole. Historicamente, os preços do ouro registam um aumento médio da volatilidade semanal de 2% a 3% durante mudanças relevantes na política da Fed, pelo que devemos evitar manter opções curtas descobertas. Em alternativa, podemos cristalizar ganhos em posições longas existentes ou comprar puts de proteção para salvaguardar os ganhos face a uma surpresa hawkish.
Se surgir uma correção em baixa motivada por realização de lucros ou por um dólar mais forte, devemos encarar a zona dos 4.516–4.521 dólares como uma área preferencial de entrada para novas posições longas. Esta região é fortemente suportada pela média móvel simples de 200 dias, que historicamente tem funcionado como um piso fiável durante grandes mercados altistas. Fixar contratos longos de futuros nestes níveis, com stop-loss apertados abaixo de 4.407 dólares, otimizará a relação risco/retorno nas próximas semanas.
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