O índice de preços no produtor (PPI) da Suécia subiu 1,3% em maio em termos mensais, acima dos 1,1% da leitura anterior. O movimento indica um ritmo mais rápido de aumentos de preços ao nível do produtor no último mês.
O resultado de maio prolonga o momentum de subida do período anterior e aponta para pressões de custos mais firmes ao longo da cadeia de produção. A variação mensal, fixada em 1,3%, sucede ao aumento anterior de 1,1% e estabelece uma fasquia mais elevada para as tendências de preços no curto prazo.
Implicações para a inflação, as taxas e a coroa sueca
A subida do índice de preços no produtor da Suécia para 1,3% em maio mostra que as pressões inflacionistas estão a acelerar à saída da fábrica. Vemos isto como um sinal de alerta de que a inflação no consumidor, que recentemente se manteve em 2,3%, poderá não descer tão rapidamente quanto o Riksbank espera. Isto coloca em causa o consenso do mercado de que o banco central continuará a sua trajetória de cortes graduais de taxas ao longo do resto de 2026.
Estes dados sugerem que devemos reposicionar-nos em derivados de taxa de juro, uma vez que a probabilidade de um corte em setembro diminuiu. O mercado está a incorporar uma taxa diretora perto de 2,75% no final do ano, mas acreditamos que os contratos de futuros estão agora a subvalorizar o risco de uma pausa mais hawkish. Assim, estamos a considerar pagar taxa fixa em swaps de taxa de juro com maturidade no final de 2026.
Para os traders de divisas, este desenvolvimento é positivo para a coroa sueca. A SEK tem estado fraca, com o cruzamento EUR/SEK a subir para acima de 11,55 no último mês, mas um Riksbank mais cauteloso poderá inverter esta tendência. Vemos uma oportunidade em comprar opções put sobre EUR/SEK, visando um movimento de regresso para perto do nível de 11,30 observado no início do ano.
Perspetivas para ações e volatilidade
As perspetivas para as ações suecas são agora mais incertas, o que significa que a volatilidade poderá aumentar. O índice OMXS30, que já ganhou mais de 10% este ano, é sensível a custos de financiamento mais elevados que podem resultar de menos cortes de taxas. Recomendamos a compra de opções call sobre o OMXV, o índice de volatilidade da Suécia, para beneficiar de um aumento esperado da turbulência nos mercados.
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