Os estrategas da OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, elevaram a sua previsão para o Brent no final de 2026 para 80 USD/barril, face aos 75 USD/barril, citando disrupções na oferta no Médio Oriente que estão a durar mais do que o esperado. O Brent tem negociado acima de 90 USD/barril à medida que as tensões EUA–Irão se intensificaram, incluindo trocas de ataques pela primeira vez em cerca de um mês, enquanto ressurgiram preocupações com o transporte marítimo através do Estreito de Ormuz e as conversações para reabrir a rota continuam bloqueadas, já lá vão mais de cinco meses de conflito.
As condições de mercado estão a ser moldadas por um aperto dos equilíbrios físicos. Os estrategas apontaram para a queda dos inventários, o aumento dos custos de transporte e o surgimento de escassez de gasóleo, argumentando que o mercado se adaptou aos choques de oferta de crude sobretudo através da redução de reservas de segurança. Na sua avaliação, é o gasóleo – e não o crude – que se tornou a restrição mais vinculativa, mantendo o risco geopolítico incorporado no complexo.
Posicionamento Para Risco Elevado e Persistente no Mercado de Energia
À medida que atravessamos as primeiras semanas de setembro de 2026, os traders de derivados deverão posicionar-se para uma pressão ascendente sustentada nas referências energéticas, em particular no crude Brent. Com os inventários globais de crude a cair abaixo das médias dos últimos cinco anos e o Estreito de Ormuz a enfrentar constrangimentos persistentes no transporte marítimo, recomendamos o foco em opções de compra (calls) longas sobre o Brent, como cobertura contra picos geopolíticos repentinos. Dados recentes mostram que a procura global de petróleo deverá atingir um recorde de 103 milhões de barris por dia este ano, deixando o mercado com reservas reduzidas para absorver quaisquer novos choques de oferta no Médio Oriente.
Prémios nos Refinados e Estratégias de Volatilidade
Acreditamos que as oportunidades mais lucrativas não estão no crude em si, mas no segmento dos produtos refinados, em particular no gasóleo. Como a capacidade de refinação continua limitada e os custos de transporte estão a disparar, o crack spread do gasóleo — a diferença de preço entre o crude e o gasóleo refinado — deverá alargar de forma significativa. Os traders de derivados deverão considerar a abertura de posições longas em futuros de ICE Gasoil ou a utilização de spreads de calendário para capturar o prémio associado ao aperto no curto prazo.
Além disso, a volatilidade implícita no mercado de opções sobre petróleo subiu acima das médias históricas de 25%, devido ao impasse nas negociações diplomáticas no Médio Oriente. Para tirar partido deste ambiente de elevada volatilidade sem assumir um risco direcional excessivo, sugerimos a utilização de estratégias de opções como bull call spreads ou iron condors. Esta abordagem permite capitalizar sobre prémios elevados, ao mesmo tempo que protege o capital contra movimentos bruscos e inesperados no mercado físico.
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