Os índices de ações dos EUA, incluindo o NASDAQ, fecharam em alta, com o NASDAQ atingindo um novo recorde. Os índices Dow Jones, S&P 500 e Russell 2000 aumentaram em 0,52%, 0,54% e 1,20%, respectivamente. Os mercados europeus também registraram ganhos, com o DAX da Alemanha subindo 1,52% e o CAC da França subindo 1,29%. Enquanto isso, o FTSE 100 do Reino Unido subiu 0,52%, o Ibex da Espanha 0,78% e o FTSE MIB da Itália 0,92%. As vendas no varejo dos EUA em junho aumentaram 0,6%, superando a expectativa de 0,1%. As solicitações iniciais de seguro-desemprego caíram para 221.000, melhor do que a previsão de 235.000. O Índice de Perspectiva Comercial do Fed da Filadélfia teve um salto significativo para 15,9, em comparação com a expectativa anterior de -1,0. Enquanto isso, a previsão do GDPNow de Atlanta para o segundo trimestre caiu para 2,4%, de 2,6%. Os membros do Fed expressaram cautela, com preocupações sobre a inflação e o impacto das tarifas. O núcleo do PCE permanecer acima da meta, fixando-se em 2,8%. No mercado de títulos, os rendimentos mostraram pouca movimentação, com o rendimento de 2 anos em 3,906%, o de 5 anos em 3,992%, o de 10 anos caindo levemente para 4,453% e o rendimento de 30 anos reduzindo para 5,009%. No mercado de câmbio, o USD terminou em alta em relação a moedas principais, apesar de uma queda inicial durante a sessão. O EUR, JPY, GBP e outras moedas mostraram pequenas mudanças em relação ao dólar. Com base no ambiente atual, há um descompasso claro entre um banco central cauteloso e um mercado de ações otimista. Relatórios econômicos fortes, incluindo o aumento de 0,6% nas vendas no varejo e a queda nas solicitações de seguro-desemprego para 221K, dão aos funcionários do Federal Reserve pouca razão para considerar cortar as taxas de juros. Esses dados reforçam a posição dos formuladores de políticas de manter uma abordagem restritiva para combater a inflação. Recebemos uma mensagem consistente de oficiais como Kugler e Bostic, que sinalizam uma abordagem de estabilidade por algum tempo. Projeções recentes do banco central apoiam isso, com a previsão média apontando agora para apenas um corte de taxa este ano, uma redução acentuada em relação aos três cortes previstos apenas alguns meses atrás. Os comentários de Daly reforçam esse sentimento cauteloso, sugerindo que, embora a direção geral possa ser de suavização, o momento não é iminente. Essa postura de alta cria uma divergência acentuada com os mercados de ações, que continuam a alcançar novos máximos históricos. Historicamente, tais desconexões entre a política e a avaliação do mercado não duram, e com o Índice de Volatilidade CBOE (VIX) negociando recentemente abaixo de 15, acreditamos que a complacência do mercado é alta. Isso sugere que opções de proteção em índices como o S&P 500 ou posições longas em volatilidade podem ser uma proteção prudente contra uma possível reversão. A crítica contundente de Warsh introduz um fator político significativo para a liderança do banco central e todo o seu arcabouço político. Seu pedido por uma “mudança de regime” e a preocupação de que o conselho não entende tendências transformadoras como a IA podem criar mudanças nas políticas imprevisíveis no futuro. Devemos, portanto, observar mudanças na retórica política em relação ao futuro do banco central, pois isso pode se tornar um motor primário de sentimento. Por enquanto, o dólar americano parece ser o principal beneficiário dessas dinâmicas, ganhando em relação a moedas principais devido à força econômica relativa e rendimentos mais altos. Enquanto os rendimentos dos títulos estavam mistos, a força no curto prazo mostra que o mercado está precificando a exclusão de cortes de taxa iminentes. Estratégias derivativas que são longas em dólar, particularmente contra moedas de bancos centrais mais dovish, parecem bem apoiadas por essa perspectiva fundamental.

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