O dólar dos EUA se fortaleceu contra moedas de commodities, com ganhos notáveis contra o AUD (1,09%), CAD (0,63%) e NZD (0,61%). O dólar também subiu em relação ao EUR (0,48%) e JPY (0,55%), enquanto seu aumento em relação à GBP foi menor, a 0,22%. Os rendimentos nos EUA aumentaram, com o rendimento de dois anos subindo 3,2 pontos base para 3,917% e o rendimento de dez anos subindo 1,4 pontos base. Esses fatores estão contribuindo para a força do USD. Os impactos das tarifas são uma preocupação, com tarifas potenciais afetando a perspectiva econômica da Alemanha. Sem tarifas, a inflação estaria mais próxima de 2%. Atualmente, as tarifas poderiam adicionar cerca de 1% à inflação de meados de 2025 até 2026. A inflação moderou-se para 2,5% em junho, com a inflação básica em 2,75%. As expectativas incluem uma taxa de inflação de 3%-3,5% este ano, 2,5% em 2026 e uma queda para 2% em 2027. O mercado de trabalho está desacelerando, com crescimento de empregos mais reduzido e uma projeção de 4,5% de desemprego até o final do ano. A previsão de crescimento econômico é de aproximadamente 1% para 2025, influenciada pela incerteza. O processo de desinflação continua em meio a condições financeiras favoráveis. A política atual do Fed visa afetar moderadamente o mercado de trabalho, permitindo ajustes baseados em dados. Dada a força do dólar, devemos favorecer estratégias que se beneficiem de sua continuidade, particularmente em relação às moedas australianas e neozelandesas. A alta nos rendimentos de curto prazo dos EUA, com a taxa de dois anos ultrapassando 3,9%, oferece um suporte fundamental para essas posições. Isso é evidenciado pelo Índice do Dólar dos EUA (DXY) recentemente negociando em altos de vários meses acima do nível 107. As declarações de Williams reforçam um banco central paciente, dependente de dados, o que significa que devemos antecipar uma volatilidade de mercado elevada em torno de relatórios econômicos importantes. Os próximos relatórios de inflação e emprego serão os principais gatilhos, tornando as estratégias de opções que lucram com oscilações de preços, como long straddles, atraentes nessas datas. Essa visão é apoiada por padrões históricos onde períodos de “espera e veja” do Fed levam a mercados instáveis movidos por notícias. As preocupações com tarifas expressas por Nagel, visando especificamente a economia alemã, sugerem um risco significativo para a moeda única. Portanto, devemos considerar posições para a fraqueza no par EUR/USD, já que uma possível recessão na Alemanha pesaria sobre toda a zona do euro. Dados recentes fracos, como o índice de Clima dos Negócios Ifo da Alemanha, que caiu para 87,3 em junho, validam essas preocupações sobre a maior economia da Europa. A previsão de que a inflação nos EUA permaneça acima de 3% pelo resto do ano solidifica o argumento para taxas de juros altas por mais tempo. O mercado reflete isso, com a ferramenta CME FedWatch agora indicando uma probabilidade de menos de 50% para um corte na taxa em setembro, uma queda acentuada de mais de 65% apenas um mês atrás. Essa mudança torna a manutenção de posições longas em dólar mais atraente, uma vez que as diferenças nas taxas de juros provavelmente continuarão favoráveis. A projeção de aumento do desemprego nos EUA em direção a 4,5% junto com a desaceleração do crescimento aponta para um resfriamento econômico deliberado, não para um colapso. Essa desaceleração controlada dá aos formuladores de políticas espaço para manter sua postura atual sem se apressar em um afrouxamento prematuro. Essa estabilidade, contrastada com a incerteza crescente em outras regiões, deve continuar a atrair fluxos de capital para os EUA, apoiando a moeda americana.

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