O Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) subiu a Official Cash Rate (OCR) em 25 pontos base, para 2,75% face a 2,50%, após a reunião de setembro, em linha com as expectativas, com o anúncio divulgado às 02:00 GMT e a conferência de imprensa a seguir às 03:00 GMT. A Revisão de Política Monetária indicou que o comité considera apropriada uma retirada gradual do estímulo monetário para trazer a inflação de volta ao ponto médio da meta de 2%, ao mesmo tempo que apoia o crescimento e o emprego, sublinhando, porém, que a trajetória futura da OCR não está pré-determinada e que o calendário permanece altamente incerto. O banco afirmou que a recuperação terá muito provavelmente sido retomada após o fraco crescimento no trimestre de junho, mas continua desigual, com capacidade ociosa a persistir, em particular no mercado de trabalho, ainda que se espere melhoria das condições e um alargamento da recuperação.
Nas suas projeções, o RBNZ vê a OCR em 2,81% em dezembro de 2026 (antes 2,84%), depois 3,12% em setembro de 2027 (3,11%) e 3,15% em dezembro de 2027 (3,15%), antes de atingir 3,28% em setembro de 2029. Prevê também o TWI do NZD em torno de 66,9 em setembro de 2027 (66,6) e a inflação anual do IPC em 2,4% até setembro de 2027 (2,0%). Após a decisão, o NZD/USD negociava em 0,5857, a descer 0,58% no dia, enquanto dados anteriores referiam uma inflação do IPC de 4,1% em termos homólogos no trimestre de junho, versus uma previsão de 3,9%, e uma taxa de desemprego de 5,6%.
Perspetivas para traders de derivados e opções cambiais
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para pressão em baixa sobre o dólar neozelandês, após a subida cautelosa de taxas do banco central para 2,75%. Embora o aumento de 25 pontos base estivesse totalmente antecipado, o comunicado de política sinalizou um caminho incerto em diante, levando o par NZD/USD a cair em direção a 0,5850. Consideramos que esta mudança para uma abordagem de “esperar para ver” arrefecerá as apostas em novas subidas de taxas nas próximas semanas.
Para os traders de opções cambiais, recomendamos posicionamento para a queda através da compra de opções put de curto prazo sobre o par NZD/USD. A moeda está a testar um suporte crítico nas médias móveis de 100 e 200 dias, perto de 0,5845, um nível que historicamente tem desencadeado vendas mais profundas quando é quebrado. Se estes pisos técnicos não se mantiverem, poderemos ver o câmbio deslizar rapidamente em direção à média móvel de 50 dias, nos 0,5819.
Considerações para traders de taxas de juro e de matérias-primas
No mercado de swaps de taxas de juro, deveremos reduzir a probabilidade implícita de outra subida de taxas em outubro. A atualização das projeções do banco central aponta para uma taxa de referência de apenas 2,81% até dezembro de 2026, deixando praticamente nenhuma margem para mais aperto monetário este ano. Isto é coerente com a fraqueza do mercado de trabalho doméstico, onde a taxa de desemprego subiu para 5,6%.
Devemos também acompanhar as tendências globais das matérias-primas, dado que a economia da Nova Zelândia, orientada para as exportações, continua altamente vulnerável. Dados recentes do Global Dairy Trade mostraram uma queda de 2,4% nos preços dos lacticínios, o que tradicionalmente reduz a procura pelo “Kiwi”. Assumir posições curtas em futuros de NZD enquanto se compram contratos de USD parece ser uma estratégia muito favorável no contexto atual.
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