O Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) aumentou a Official Cash Rate em 25 pb, para 2,50%, e afirmou que novas subidas “parecem prováveis nas próximas reuniões”, admitindo, contudo, que o calendário é “altamente incerto”. O banco apontou para a incerteza persistente em torno da inflação, mas sublinhou que a inflação não transacionável se mantinha resiliente mesmo antes da guerra.
As atas referem que o Comité alcançou consenso quanto à subida, contrariando as expectativas de uma divisão de 4–2. A curva de swaps indexados overnight (OIS) indica 38 pb de aperto até ao final do ano, e a próxima movimentação é apontada para setembro ou outubro, embora o perfil de risco mais adiante em 2026 esteja enviesado para uma trajetória mais lenta se as projeções mostrarem a inflação a regressar ao objetivo até meados de 2027. O NZD/USD continua projetado em 0,59 no final do ano.
Fatores Por Detrás Da Subida De Taxas E Impacto No Mercado No Curto Prazo
O Reserve Bank of New Zealand acabou de subir as taxas em 25 pontos base, para 2,50%, numa postura mais agressiva do que muitos antecipavam. A decisão foi impulsionada pelos mais recentes dados de inflação do 2.º trimestre, que mostraram uma subida inesperada para 2,8% em termos homólogos. O banco está claramente preocupado com a persistência das pressões internas sobre os preços, sinalizando que é provável um novo aperto.
Apontámos que o comité chegou a um consenso sobre a subida, o que deverá, por agora, sustentar a perceção mais “hawkish” refletida nos preços de mercado. Os dados de emprego da semana passada, com a taxa de desemprego estável em 3,9%, terão dado poucos motivos para uma pausa. A atual precificação de mercado sugere mais 35 pontos base de aperto antes do final do ano.
No curto prazo, isto favorece a valorização do dólar neozelandês, sobretudo face a moedas cujos bancos centrais são menos agressivos. A viragem “hawkish” do RBNZ contrasta com a Reserva Federal, que sinalizou uma potencial pausa na reunião de junho. Esta divergência de política cria uma oportunidade para os traders privilegiarem o “kiwi” nas próximas semanas.
Perspetivas De Política Monetária E Do Câmbio
Recordamos o rápido ciclo de aperto de 2022-2023, que demonstrou a disposição do RBNZ para agir de forma decisiva quando confrontado com inflação em alta. Este precedente histórico sugere que os traders não devem subestimar a determinação do banco nos próximos meses. Assim, esperamos que esta valorização pós-subida do “kiwi” seja sustentável.
Ainda assim, identificamos riscos mais “dovish” a emergirem mais tarde em 2026, à medida que os efeitos deste ciclo de aperto começam a desacelerar a economia. A inflação deverá recuar para mais perto do intervalo-alvo até meados do próximo ano, reduzindo a necessidade de taxas elevadas. Por isso, mantemos o nosso objetivo de final de ano de 0,5900 para o par NZD/USD.
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