O Índice de Gerentes de Compras (PMI) Ivey para o Canadá aumentou para 53,3 em junho, em comparação com 48,9 em maio, quando ajustado sazonalmente. Sem ajuste sazonal, o PMI subiu para 54,6 em relação a 53,8 no mês anterior.
O emprego dentro do Índice Ivey diminuiu para 49,5, de 51,1. Os estoques apresentaram uma queda para 50,6, de 54,9, enquanto as entregas dos fornecedores caíram para 44,7, de 47,5.
O componente do índice de preços do Índice Ivey aumentou, atingindo 70,2, de 66,9 no mês anterior. O aumento geral acima da marca de 50 é geralmente um indicador positivo.
O Ivey PMI movendo-se acima de 50 mais uma vez — tanto em termos ajustados quanto não ajustados — sugere um leve aumento na atividade econômica geral no Canadá durante junho. Isso pode parecer encorajador na superfície, e de certa forma, é. Uma leitura acima de 50 muitas vezes indica expansão em vez de retração nos setores medidos. No entanto, ao analisarmos os números subjacentes, o otimismo precisa ser moderado.
O emprego caiu abaixo do limite de 50, deslizando para 49,5. Isso implica que a contratação diminuiu levemente, com menos empresas relatando crescimento nas folhas de pagamento. Quando comparamos isso com o aumento nos níveis do índice geral, a sugestão é que as empresas estão vendo maior atividade, mas são relutantes ou incapazes de aumentar as contratações. Para aqueles que se lembram de períodos de choques de produtividade, tais desconexões podem frequentemente preceder uma pressão mais ampla sobre as margens corporativas.
Os estoques também caíram — 50,6 ainda está acima da contração, mas a queda de 54,9 no mês passado não deve ser ignorada. Normalmente, a diminuição nos níveis de estoque pode indicar que a demanda superou as expectativas ou que as empresas estão se tornando cautelosas e optando por não reabastecer o estoque. Se for o último caso, isso pode ser interpretado como uma desaceleração nas expectativas futuras. Além disso, a desaceleração nas entregas de suprimentos para 44,7 segue um padrão. Prazos de entrega mais apertados podem refletir gargalos ou atrasos logísticos, ambos afetando entradas de manufatura e bases de custos.
Então, temos os preços. O índice de preços subiu novamente, agora em 70,2. Isso não é um pequeno aumento — reflete a crescente pressão sobre os custos de insumos. Restrições do lado da oferta podem explicar parte do aumento, e não devemos esquecer os efeitos da taxa de câmbio sobre as importações canadenses. Com o tempo, essa taxa de crescimento dos preços pode se transformar em risco inflacionário ou, pelo menos, pressionar as margens de lucro em setores com poder de precificação limitado.
Do ponto de vista comercial, estamos observando sinais distintos. O título do PMI nos dá um voto de confiança, mas os indicadores de trabalho e fornecimento sugerem que a cautela ainda não acabou. O aumento acentuado nos preços oferece um insumo mais urgente — especialmente quando estamos estimando a volatilidade esperada nos insumos e a sensibilidade inflacionária mais ampla no curto prazo.
Instrumentos vinculados à inflação ou expectativas de taxa podem experimentar mais movimento do que o habitual nos últimos meses. Precisamos monitorar se as empresas continuam a adiar contratações ou se o número de emprego deste mês se prova temporário. Se os volumes de entrega dos fornecedores persistirem nesse nível ou diminuírem ainda mais, pode haver deslocações de preços de curto prazo que merecem atenção.
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