O ouro recuperou na sexta-feira, depois de ter recuado para um mínimo semanal de 4.311 dólares, negociando mais tarde em torno de 4.372 dólares, à medida que o dólar norte-americano enfraqueceu e as expectativas de uma subida de taxas da Reserva Federal no curto prazo diminuíram. Este movimento deixou o XAU/USD abaixo do máximo de dois meses registado na quinta-feira, nos 4.449 dólares. Os dados dos EUA reforçaram a narrativa de arrefecimento do crescimento: as Vendas a Retalho de julho caíram 0,6% em termos mensais, contra previsões de uma subida de 0,1%, após um aumento de 0,2% em junho. Indicadores divulgados anteriormente também apontaram para uma moderação das pressões nos preços, com o CPI e o PPI a abrandarem, enquanto o NFP de julho ficou aquém do esperado e os meses anteriores foram revistos em baixa.
As yields dos Treasuries de curto prazo recuaram e o índice do dólar (DXY) manteve-se abaixo de 100, com os mercados a reduzir a probabilidade de uma subida em setembro e, segundo a ferramenta CME FedWatch, a atribuir cerca de 70% de probabilidade a uma manutenção da política nessa altura. A inflação continua acima do objetivo de 2% da Fed, e os preços do petróleo permanecem elevados, num contexto de incerteza quanto à reabertura do Estreito de Ormuz, o que mantém as yields de maturidades mais longas em níveis altos e deixa margem para um aperto adicional no futuro. Do ponto de vista técnico, o ouro está a ter dificuldades em superar a MMS (SMA) de 100 dias nos 4.386 dólares, enquanto a MMS de 20 dias, nos 4.173 dólares, oferece suporte; o RSI está perto de 62 e o MACD é positivo. A resistência estende-se até à banda superior de Bollinger nos 4.455 dólares, com referências de queda nos 4.000 dólares e na banda inferior perto de 3.891 dólares.
Fatores Macro e Contexto Histórico
Hoje vemos o ouro a oscilar em torno de 4.372 dólares, recuperando do mínimo semanal de 4.311 dólares após dados económicos fracos nos EUA terem arrefecido as expectativas de subida de taxas. A queda de 0,6% nas vendas a retalho em julho e um mercado de trabalho a arrefecer empurraram o índice do dólar (DXY) para abaixo do nível-chave de 100. Esta mudança no contexto macroeconómico levou os traders a precificarem uma probabilidade de 70% de a Reserva Federal manter as taxas inalteradas em setembro.
Historicamente, o ouro tem um desempenho particularmente forte quando as yields reais recuam e o dólar enfraquece, de forma semelhante às grandes tendências de alta observadas durante os choques inflacionistas do final da década de 1970 e em 2022. Hoje, com o ouro a negociar muito acima da média histórica de 2024, em torno de 2.300 dólares, o metal está a afirmar-se como a proteção por excelência face a riscos geopolíticos modernos, como as atuais tensões no Estreito de Ormuz. Consideramos que este enquadramento macro cria oportunidades muito atrativas para traders de derivados nas próximas semanas.
Estratégias de Trading e Considerações de Risco
Para os traders com viés para o lado comprador, importa acompanhar a resistência imediata na Média Móvel Simples (MMS) de 100 dias, nos 4.386 dólares. Um rompimento claro acima deste nível, com extensão em direção à banda superior de Bollinger, nos 4.455 dólares, sinalizaria uma compra forte. Neste cenário, recomendamos a compra de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) ou a entrada em posições longas em futuros, para captar o momentum ascendente.
Ainda assim, é necessário manter cautela, uma vez que os riscos inflacionistas persistentes associados a preços elevados do petróleo podem desencadear futuras subidas de taxas e limitar os ganhos do ouro. Se o ouro não conseguir ultrapassar a barreira dos 4.386 dólares, devemos preparar-nos para uma correção em direção à Média Móvel Simples (MMS) de 20 dias, nos 4.173 dólares. Para negociar este potencial movimento em baixa, podemos recorrer a bear put spreads para proteger o capital, apontando ao mesmo tempo para o suporte psicológico dos 4.000 dólares.
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