O ouro estabilizou na sexta-feira, depois de ter recuado quase 2% no dia anterior, com o XAU/USD a negociar perto dos 4.060 dólares, após um mínimo intradiário de 4.022 dólares. Uma correção em baixa no petróleo fez descer ligeiramente o dólar norte-americano e os rendimentos das Treasuries, oferecendo algum suporte, mas a cotação continuou limitada pelas expectativas de uma política mais restritiva da Reserva Federal. O CME FedWatch aponta para uma probabilidade de 78% de subida de juros em setembro, enquanto a reunião de 28–29 de julho continua a ser esperada sem alterações. Medidas comerciais somaram-se às preocupações com a inflação, depois de os EUA terem imposto novas tarifas de 10% e 12,5% sobre importações provenientes de 60 parceiros comerciais.
O risco geopolítico manteve-se elevado após as forças armadas dos EUA terem realizado a 13.ª noite consecutiva de ataques ao Irão, enquanto o Irão visou bases norte-americanas na Jordânia e no Barém; o Estreito de Ormuz e o Bab el-Mandeb foram apontados como corredores energéticos vulneráveis. O WTI subiu 6% na quinta-feira, chegando a superar brevemente os 92,00 dólares, e mais tarde negociava em torno de 88,50 dólares, perto de um máximo de mais de um mês. Em termos técnicos, o XAU/USD permaneceu abaixo da média móvel simples (SMA) de 20 períodos nos 4.068 dólares e da SMA de 100 dias perto dos 4.480 dólares, com o RSI abaixo de 50 e o ADX acima de 35; a resistência situa-se em 4.068, 4.180, 4.350 e 4.480 dólares, enquanto o suporte é visto em 4.000, 3.957 e 3.800 dólares, mantendo intacto o intervalo 4.000–4.200 pela quinta semana.
Estratégias em intervalo e expectativas para as taxas da Fed
Sugerimos que os traders de derivados se concentrem em estratégias de opções em intervalo (range-bound), como iron condors, visando a faixa entre 3.950 e 4.180 dólares nas próximas semanas. Com o ouro atualmente a negociar perto de 4.060 dólares e a evidenciar um forte viés baixista, a venda de opções de compra (calls) fora-do-dinheiro (out-of-the-money) perto de 4.180 dólares oferece uma relação risco-retorno atrativa. Esta configuração permite-nos capitalizar a hesitação atual do mercado, mantendo proteção contra oscilações súbitas e de pequena magnitude.
Com uma probabilidade de 78% de subida de juros pela Reserva Federal em setembro, a subida dos rendimentos obrigacionistas deverá continuar a limitar quaisquer grandes recuperações do ouro. Historicamente, os dados da Reserva Federal mostram que, quando as expectativas de subida de juros ultrapassam os 75%, ativos sem rendimento, como o ouro, enfrentam uma pressão descendente de 3% a 5% no mês seguinte. Devemos procurar acumular opções de venda (puts) em pequenas recuperações, antecipando um eventual teste do nível psicológico crítico de suporte nos 4.000 dólares.
Riscos geopolíticos, petróleo e cobertura de volatilidade
Ao mesmo tempo, a escalada do conflito no Médio Oriente e o crude WTI a oscilar perto de 88,50 dólares significam que os receios de inflação podem agravar-se a qualquer momento. Historicamente, durante choques energéticos, uma subida sustentada de 10% no preço do petróleo elevou a volatilidade implícita do ouro em mais de 15%, à medida que os investidores correm para se proteger. Recomendamos manter uma pequena parcela de bull call spreads fora-do-dinheiro como cobertura barata contra uma súbita escalada geopolítica que poderia facilmente quebrar o teto dos 4.200 dólares.
Como o Average Directional Index (ADX) está atualmente acima de 35, a tendência subjacente de queda continua a apresentar uma força significativa, apesar da recente negociação lateral. Aconselhamos a manutenção de stop-losses extremamente apertados em torno da resistência dos 4.080 dólares para quaisquer posições curtas em futuros. Os traders devem também acompanhar de perto os dados do PMI da S&P Global, previstos para hoje, uma vez que surpresas económicas provavelmente irão desencadear o breakout que estamos à espera.
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