O Índice do Dólar dos EUA (DXY) está ampliando perdas, negociando em torno de 98,20 devido a fatores como a prolongada paralisação do governo dos EUA, potenciais cortes nas taxas de juros e tensões comerciais aumentadas entre os EUA e a China. A paralisação do governo, agora se estendendo para a próxima semana, atrasa dados econômicos fundamentais necessários para decisões de política, com o Senado dos EUA falhando dez vezes em aprovar uma extensão de financiamento. O governador do Federal Reserve dos EUA, Christopher Waller, apoia outro corte na taxa de juros na próxima reunião de política. O mais novo governador do Fed, Stephen Miran, defende uma trajetória de cortes de taxas mais agressiva até 2025. O Livro Bege indica tensões econômicas, com aumento de demissões e gastos mais fracos por parte de famílias de renda média e baixa.

Impacto das Tensões EUA-China

Oficiais dos EUA criticaram o plano da China de restringir as exportações de terras raras, rotulando-o como “coerção econômica” e uma “cobrança de poder da cadeia de suprimentos global.” Enquanto alertam sobre um possível desacoplamento global, há incerteza sobre se a China irá aplicar os controles de exportação anunciados. O Dólar dos EUA (USD), sendo a moeda mais negociada do mundo, é suscetível a mudanças na política monetária dos EUA, principalmente influenciada pelas decisões de taxa de juros do Federal Reserve. A flexibilização quantitativa (QE), usada em situações econômicas severas, aumenta o fluxo de crédito através da impressão de mais Dólares pelo Fed. Esse processo geralmente enfraquece o USD, enquanto o aperto quantitativo é o reverso e, frequentemente, fortalece o USD. Com o Índice do Dólar dos EUA caindo em direção a 98,00, vemos sinais claros de fraqueza contínua do dólar nas próximas semanas. A combinação de uma paralisação do governo e sinais de acomodações do Federal Reserve cria um forte obstáculo. Os mercados agora estão precificando uma probabilidade de 92% de um corte de 25 pontos base na próxima reunião, dependendo do CME FedWatch Tool, refletindo uma mudança significativa no sentimento. Esse ambiente sugere que comprar opções de venda (put options) nos contratos futuros do Índice do Dólar dos EUA é uma maneira direta de se posicionar para novas quedas com risco definido. Alternativamente, poderíamos expressar essa visão ao comprar opções de compra (call options) em pares de moedas principais como o EUR/USD, que subiu de volta acima do nível de 1,1700. Essas estratégias aumentam de valor à medida que o dólar continua sua queda em relação aos seus concorrentes.

Estratégias de Negociação Durante a Incerteza

A incerteza contínua da paralisação do governo, agora no 17º dia, também está aumentando a volatilidade implícita nos mercados de câmbio. O Índice de Volatilidade EuroCurrency da CBOE já aumentou 15% em outubro, indicando que os negociantes estão se preparando para maiores oscilações de preços. Isso torna estratégias de alta volatilidade, como comprar straddles no GBP/USD, uma maneira atraente de negociar a turbulência esperada sem escolher uma direção específica. Devemos lembrar a prolongada paralisação de 2018-2019, que durou um recorde de 35 dias, e considerar que esse impasse pode se estender ainda mais. O atraso na divulgação de dados cruciais, como as Folhas de Pagamento Não Agrícolas e relatórios de inflação, nos força a negociar com base no sentimento em vez de fundamentos. Esse vácuo de informações frequentemente leva a reações de mercado mais pronunciadas a manchetes e comentários do Fed. Dadas as tensões com a China sobre minerais raros, moedas de refúgio provavelmente atrairão ofertas. Vemos potencial para o Iene Japonês se fortalecer, empurrando o par USD/JPY para baixo. Comprar opções de venda no USD/JPY oferece uma maneira de se beneficiar tanto da fraqueza ampla do dólar dos EUA quanto do aumento da demanda por segurança.

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