A China viu um aumento nas importações de ouro de Hong Kong pelo segundo mês consecutivo em maio, alcançando 48,1 toneladas, subindo de 43,4 toneladas em abril. No início do ano, a China havia exportado um total líquido de 36 toneladas de ouro para Hong Kong, sugerindo uma demanda crescente, apesar dos preços elevados. ### Fatores da Demanda Um fator que provavelmente impulsiona a demanda é a incerteza em torno das políticas tarifárias dos EUA. O ouro continua sendo uma opção procurada como investimento seguro na China, embora a demanda por joias pareça baixa devido aos custos. A China pretende aumentar seus recursos de ouro exploráveis em 5-10% até 2027, de acordo com o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação. Espera-se que a produção de ouro aumente mais de 5% dentro de dois anos, à medida que a China continua a depender de importações para satisfazer a demanda interna. A Bolsa de Ouro de Xangai lançou dois novos contratos de ouro denominados em yuan em Hong Kong. Essa ação facilita o acesso internacional ao mercado de ouro da China. Com contratos de ouro respaldados fisicamente, há um crescente interesse em ETFs de ouro na China. A demanda por ouro tem se mostrado resiliente devido ao ceticismo crescente em relação à política tarifária dos EUA. Esse não é um tema abstrato. Para qualquer um que atue no setor de commodities, especialmente metais preciosos, a tensão tem implicações no mundo real. O tom protecionista tende a destacar ativos tangíveis, e, neste caso, a reputação do ouro como um ativo seguro permanece intacta no continente. Os compradores de joias, em contraste, parecem relutantes. Os preços mais altos claramente impactam o consumo, e isso provavelmente não mudará até que os preços caiam ou o sentimento do consumidor se altere. ### Objetivos Estratégicos de Pequim Pequim não está parado. O Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação delineou planos para aumentar o potencial dos recursos de ouro doméstico em até 10% até 2027. A produção em si deve aumentar mais de 5% dentro de dois anos. No entanto, mesmo com essas metas, elas não são suficientes para atender completamente à demanda interna por metal. As importações continuarão a ser uma constante. Essa mensagem é clara. Em uma medida que afeta diretamente a forma como participantes internacionais podem interagir com os mercados de ouro chineses, a Bolsa de Ouro de Xangai está lançando novos contratos denominados em yuan, mas agora de Hong Kong. Esses contratos são liquidadas fisicamente, o que os liga mais estreitamente ao ativo real. Essa dimensão física é mais importante do que nunca, especialmente dado o aumento simultâneo do interesse por ETFs na China. Acreditamos que os investidores locais estão usando cada vez mais os ETFs como instrumentos de exposição direcional, seja como proteção ou posições longas, mas fazendo isso com crescente atenção à entrega e liquidez. Para aqueles que operam em mercados de derivativos, o que está acontecendo oferece tanto um sinal quanto uma estrutura. Quando as importações aumentam em face de preços altos, não se trata apenas de custo—é sobre certeza. Os participantes do mercado estão tentando ancorar os portfólios em meio a interferências comerciais e macroeconômicas, e o ouro está cumprindo essa função novamente. O que estamos observando sugere uma resposta multifacetada se formando dentro do mercado. A atividade de futuros e opções em torno do ouro provavelmente permanecerá elevada—e a posição precisará ser dinâmica, especialmente à medida que novos tipos de contratos oferecem mais pontos de acesso aos fluxos chineses. Esperamos que o volume relativo nos contratos respaldados por yuan aumente, à medida que o capital busca alinhar o risco de duração e moeda de forma mais eficaz. Se observarmos que as entradas em ETFs continuam respondendo a tendências gerais de aversão ao risco, essa correlação fortalecerá ainda mais a indicação de incorporar exposição ao ouro em estratégias que precisam de lastro contra a volatilidade política ou demanda em declínio por ativos cíclicos.

Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.