O NZD/USD negociou acima de 0,57 depois de o Banco da Reserva da Nova Zelândia ter aumentado, por unanimidade, a Taxa Oficial de Caixa (OCR) em 25 pb, para 2,50%, afastando-se da decisão dividida de maio (3-3) de manter a política monetária inalterada. O banco reiterou que a OCR continua acomodatícia. Indicou ainda que “é provável uma nova redução do estímulo monetário”, sugerindo que virá mais aperto.
Nas suas projeções, o RBNZ prevê que a inflação atinja um pico de 3,9% no 2T26 e depois abrande para 3,3% no 3T26, antes de regressar gradualmente ao ponto médio de 2% da sua banda-alvo de 1%-3% até meados de 2027. Na avaliação de riscos, dois membros do comité consideraram que os riscos para a inflação estão enviesados em alta, enquanto quatro os viram como equilibrados após a queda dos preços globais do petróleo.
Política do RBNZ e perspetivas para o NZD/USD
Tendo em conta a decisão firme e unânime do Banco da Reserva da Nova Zelândia de subir taxas, vemos um sinal claro do seu compromisso em combater a inflação. Esta postura “hawkish” sustenta o dólar neozelandês, sobretudo num contexto em que a política continua a ser considerada acomodatícia e em que são prováveis novas subidas. Assim, deveremos posicionar-nos para força no curto prazo do NZD/USD.
Consideramos que a compra de opções call sobre NZD/USD, com preços de exercício em torno de 0,5800 e maturidades em agosto ou setembro de 2026, oferece um perfil risco/retorno atrativo. Esta estratégia permite beneficiar de uma potencial subida, limitando a exposição ao risco ao prémio pago. A volatilidade implícita poderá aumentar antes da próxima reunião do RBNZ, tornando este um momento oportuno para entrar.
Fatores de apoio e considerações estratégicas
Esta visão é reforçada pelo contraste com a Reserva Federal dos EUA, que sinalizou uma potencial pausa na sua última reunião, perante sinais de abrandamento do crescimento económico. Esta divergência de política torna o NZD, com yield superior, mais atrativo. Além disso, os dados mais recentes do IPC da Nova Zelândia situaram-se em 3,7% em termos homólogos, reforçando a necessidade do RBNZ de continuar o seu ciclo de aperto.
Os dados de posicionamento de mercado também sustentam este cenário, uma vez que relatórios recentes mostram um aumento gradual das posições líquidas long em NZD entre investidores especulativos ao longo do último mês. Isto indica que o sentimento mais amplo do mercado já está a mudar a favor do Kiwi. Estamos a aderir a uma tendência que parece ter um momentum sólido.
Ainda assim, é necessário manter prudência, dado que o NZD é sensível ao sentimento global de risco. Historicamente, durante ciclos de aperto como o de 2014, a força inicial do NZD acabou por se desvanecer à medida que as condições globais mudavam. Para uma abordagem mais conservadora, podemos recorrer a bull call spreads para reduzir o desembolso inicial e proteger contra uma inversão abrupta.
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