O NZD/USD estava a negociar perto de 0,5900 na terça-feira, a recuar 0,24%, enquanto o Dólar norte-americano mantinha ganhos modestos após dados mistos nos EUA. O ISM Manufacturing PMI caiu para 54,6 em agosto, face a 55,6 em julho, ficando abaixo do consenso de 55,2, embora se mantivesse acima da linha de expansão dos 50. Dentro do inquérito, o Índice de Emprego desceu para 51,2, de 52,8, e as Novas Encomendas abrandaram para 53,7, de 56,7, enquanto o componente de Preços Pagos se manteve inalterado em 71,1.
Em separado, dados do BLS mostraram que as vagas de emprego JOLTS subiram para 7,271 milhões em julho, face a 7,182 milhões em junho, ainda assim abaixo dos 7,3 milhões esperados, e que as contratações e as separações totais pouco se alteraram, em 5,1 milhões. O Índice do Dólar (DXY) situava-se em torno de 99,65, mantendo pressão sobre o NZD/USD. As atenções viram-se agora para a decisão do RBNZ, na quarta-feira, com os mercados a avaliarem um movimento de 25 pb para 2,75% e a orientação de política monetária; a atual precificação implica 95 pb até junho de 2027, versus projeções que incorporam apenas mais uma subida de 25 pb ao longo dos próximos três trimestres, a par de expectativas de projeções de CPI mais baixas associadas a preços do petróleo mais suaves.
Estratégias com Derivados para o NZD/USD e Perspetivas de Mercado
Com o par NZD/USD a oscilar hoje perto do nível crítico de 0,5900, vemos uma configuração apelativa para traders de derivados se posicionarem para um movimento descendente nas próximas semanas. Apesar de alguns indicadores económicos dos EUA mais fracos, o Índice do Dólar mantém-se notavelmente resiliente perto de 99,65, apoiado por um PMI industrial sólido de 54,6. Esta força subjacente do “greenback” cria um contexto difícil para o Dólar neozelandês sustentar qualquer recuperação.
Com o Reserve Bank of New Zealand esperado elevar a taxa diretora em 25 pontos base, para 2,75% amanhã, consideramos que a precificação agressiva do mercado — de 95 pontos base de subidas até meados de 2027 — é pouco realista. Para tirar partido deste desfasamento, recomendamos a compra de opções put de curto prazo sobre o NZD/USD, com preços de exercício ligeiramente abaixo de 0,5900, para beneficiar de uma eventual queda após a reunião. Esta estratégia limita o risco de perda, oferecendo ao mesmo tempo exposição a uma venda acentuada caso o banco central apresente uma comunicação menos “hawkish” do que o esperado.
Fatores de Suporte para Trades Baixistas no NZD/USD
A nossa visão baixista é ainda suportada pelas tendências das matérias-primas globais, já que os preços internacionais do petróleo recuaram recentemente, com o Brent a rondar os 72 dólares por barril. Esta descida dos custos energéticos deverá levar o banco central a rever em baixa as suas projeções de inflação, removendo qualquer necessidade urgente de subidas agressivas das taxas no futuro. Historicamente, quando os bancos centrais não correspondem a expectativas extremamente “hawkish”, a moeda doméstica tende a registar uma depreciação rápida de 1,5% a 2% nas semanas subsequentes.
Para traders que procuram configurações alternativas, sugerimos também spreads baixistas de call (bear call spreads) sobre o NZD/USD, para tirar partido de uma volatilidade implícita elevada. Vender opções call fora do dinheiro e comprar calls com preços de exercício superiores permite encaixar prémio, mantendo um perfil de risco definido. Se o Dólar neozelandês não conseguir romper acima das recentes resistências perto de 0,5950, esta estratégia deverá gerar um ganho estável à medida que a passagem do tempo (time decay) joga a nosso favor.
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