As ações norte-americanas subiram num movimento de “risk-on” liderado pela tecnologia, com o Nasdaq a recuperar antes da divulgação de resultados da Nvidia. A Nvidia avançou 1,8% e voltou a negociar acima dos 210 dólares, após a sua mais longa sequência de quedas em quatro anos — sete sessões consecutivas em baixa —, apesar de se esperar que reporte mais de 92 mil milhões de dólares de receitas no último trimestre. A subida mais ampla foi estreita: o Dow ficou para trás, enquanto cinco setores do S&P 500 terminaram no vermelho e o setor de bens de consumo básico caiu mais de 1%, mantendo os nomes ligados ao consumo sob pressão apesar de yields mais baixas e do petróleo em queda.
O petróleo recuou depois de o Irão e Omã terem delineado um enquadramento faseado para reabrir o estreito de Ormuz, com o Brent e o WTI a caírem mais de 3% cada; o Brent negociou ligeiramente acima de 87 dólares por barril e acumulava uma queda semanal de 4,6%. As yields obrigacionistas desceram antes de Jackson Hole, com a yield da Treasury dos EUA a 10 anos a cair 5 pb e a gilt do Reino Unido a 10 anos a recuar 7 pb. Noutros mercados, o dólar manteve-se contido à medida que EUA e Canadá trocavam tarifas, enquanto os metais preciosos aliviaram: a platina caiu mais de 1% e o ouro recuou depois de tocar um máximo de três meses; a atenção virou-se também para a “almofada” de 1 bilião de dólares do Tesouro e para o core PCE de julho, a divulgar amanhã.
Estratégias de Volatilidade e Coberturas Setoriais
Devemos preparar-nos para um pico de volatilidade de mercado nas próximas semanas, à medida que os traders de derivados navegam uma recuperação muito fragmentada. Embora a tecnologia esteja a recuperar antes do muito aguardado relatório de resultados da Nvidia, o mercado em geral continua frágil, com os bens de consumo básico a mostrarem sinais claros de stress. Para cobrir este risco, podemos considerar a compra de opções put perto do dinheiro sobre ETFs de consumo discricionário e retalho, como o XLY ou o XRT, para tirar partido do alargamento das fissuras no consumo dos EUA.
A queda acentuada dos preços globais da energia oferece outro ponto de entrada estratégico para traders de opções. O Brent caiu abaixo de 87 dólares por barril na sequência de conversações diplomáticas positivas sobre o estreito de Ormuz, o que simultaneamente pressionou em baixa as yields das Treasuries. Podemos procurar explorar esta tendência através de opções call de curta maturidade sobre o TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF), à medida que as yields continuam a suavizar antes do simpósio de Jackson Hole.
Moedas, Metais Preciosos e Posicionamento Defensivo
Além disso, devemos acompanhar de perto os mercados cambiais e de metais preciosos, uma vez que o dólar norte-americano permanece contido devido à escalada de tensões comerciais com o Canadá. Historicamente, quando as tarifas comerciais aumentam, as cadeias de abastecimento sofrem disrupções, o que pode manter pressão sobre o “greenback”. Tendo em conta que o ouro recuou recentemente de máximos de três meses perto de 2.500 dólares por onça, vemos uma oportunidade para acumular opções call de mais longo prazo sobre futuros de ouro (GC), preparando-nos para uma rotação defensiva caso os dados do consumo continuem a deteriorar-se.
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