O MUFG afirmou que o próximo conjunto de divulgações económicas nos EUA deverá moldar a direção de curto prazo do dólar norte-americano, à medida que os mercados avaliam se os recentes sinais de desinflação e do mercado de trabalho são duradouros. Após a divulgação de um relatório de emprego de julho mais fraco, juntamente com dados mais suaves do índice de preços no produtor, as expectativas de novo aperto monetário da Reserva Federal no curto prazo foram revistas em baixa, atenuando o argumento para um reforço imediato adicional do dólar.
O banco acrescentou que a inflação continua acima do objetivo de 2% da Reserva Federal e que a probabilidade de uma subida de taxas em dezembro permanece elevada. A atenção volta-se, assim, para os indicadores de actividade nos EUA, com a produção industrial e os inquéritos PMI a deverem influenciar a perceção sobre quanto tempo a política terá de se manter restritiva. Leituras mais fortes sustentariam o argumento de manter as condições apertadas por mais tempo, enquanto resultados mais fracos poderiam reforçar uma trajetória mais branda do USD.
Volatilidade à vista nos pares com o dólar norte-americano
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade acrescida nos pares com o dólar norte-americano, à medida que forem divulgados dados económicos críticos nas próximas semanas. Os dados mais suaves recentes de preços no produtor e do mercado de trabalho arrefeceram as expectativas de aperto no curto prazo, mas a inflação mantém-se teimosamente acima do objetivo. Por isso, os próximos relatórios sobre produção industrial e os inquéritos PMI irão influenciar de forma decisiva por quanto tempo as taxas de juro terão de permanecer restritivas.
Estratégias de negociação num contexto de incerteza de política monetária
Historicamente, alterações guiadas pelos dados provocaram oscilações rápidas nas divisas, à semelhança das flutuações de mercado observadas quando a inflação variou entre 2,5% e 3,1% em trimestres anteriores. Atualmente, os futuros de taxas para dezembro mostram que o mercado está fortemente dividido quanto ao próximo passo de política monetária. Para gerir esta incerteza, sugerimos que os traders utilizem straddles com opções, para capitalizar movimentos bruscos do mercado sem assumir uma direção única.
Se a produção industrial e os inquéritos PMI superarem as expectativas, antecipamos um forte rally do dólar, à medida que os traders incorporam um percurso de política mais agressivo. Em contrapartida, dados de atividade abaixo do esperado deverão desencadear uma queda acentuada do dólar, tornando as opções put sobre o USD altamente rentáveis. Recomendamos manter tamanhos de posição inferiores ao habitual até que estes indicadores económicos-chave estabeleçam uma direção clara para o mercado.
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