A MUFG manteve a sua previsão de fecho de ano para o USD/THB em 34,00, argumentando que a retoma das exportações da Tailândia, impulsionada pela tecnologia, está a ser superada por fundamentos externos mais fracos. O banco afirmou que o auge da eletrónica está a proporcionar um apoio limitado ao mercado cambial, uma vez que a Tailândia importa semicondutores utilizados na produção; os preços mais elevados dos chips e o aumento da proporção de conteúdo importado elevaram a fatura das importações de eletrónica, comprimindo os ganhos líquidos do comércio externo. O MUFG apontou ainda para um choque mais amplo nas matérias-primas, com os termos de troca da Tailândia a caírem para um mínimo de 27 anos, à medida que sobem os preços da energia, dos metais e dos bens intermédios.
Dinâmica das Exportações e o Setor da Eletrónica
O banco afirmou que o auge da eletrónica está a proporcionar um apoio limitado ao mercado cambial, uma vez que a Tailândia importa semicondutores utilizados na produção; os preços mais elevados dos chips e o aumento da proporção de conteúdo importado elevaram a fatura das importações de eletrónica, comprimindo os ganhos líquidos do comércio externo. Apontou ainda para um choque mais amplo nas matérias-primas, com os termos de troca da Tailândia a caírem para um mínimo de 27 anos, à medida que sobem os preços da energia, dos metais e dos bens intermédios.
Ventos Contrários Macroeconómicos e Política Monetária
O enquadramento macroeconómico foi descrito como favorável ao fortalecimento do USD/THB. O crescimento dos EUA foi caracterizado como resiliente, enquanto o crescimento do PIB da Tailândia desacelerou para 1,9% em termos homólogos no 2.º trimestre, com as exportações líquidas como um dos principais fatores de arrastamento. A divergência de política monetária continua a ser um fator: a taxa diretora do Banco da Tailândia está em 1,0% e prevê-se que se mantenha até ao início de 2027, mesmo com a Reserva Federal a ter subido as taxas e podendo apertar ainda mais. O MUFG referiu também preocupações com a valorização do baht, saídas líquidas persistentes de investimento de carteira estrangeiro e capacidade orçamental limitada para amortecer o choque petrolífero.
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