Os resultados da Nvidia estão a ser encarados como um catalisador macro, mas a resposta do mercado às surpresas positivas arrefeceu após as batidas mais expressivas de 2023-24. A ação subiu 2,19% antes da divulgação e o Philly Semiconductor Index ganhou 1,44%, embora esse índice continue 20,8% abaixo do pico de junho; está apenas 1,9% abaixo do nível de 20 de maio e acumula uma subida de 63,6% no ano. As referências mais amplas dos EUA também avançaram ligeiramente, com o S&P 500 a subir 0,32% e o Nasdaq a somar 0,66%, apesar de a maioria dos constituintes do S&P ter fechado em queda na sessão. Mais tarde, os futuros de ações dos EUA pouco se alteraram.
As ações asiáticas negociaram maioritariamente em alta, apoiadas pela descida dos preços do petróleo e das yields das obrigações, com destaque para o KOSPI da Coreia do Sul, que subiu 1,97%. O Nikkei do Japão avançou 0,76% e o CSI 300 da China ganhou 1,03%, enquanto o Hang Seng de Hong Kong subiu 0,82% e o Shanghai Composite acrescentou 0,72%; o S&P/ASX 200 da Austrália recuou 0,15% após a inflação ter excedido as expectativas. Na Europa, o Stoxx 600 aumentou 0,35% e o DAX da Alemanha subiu 0,61%, enquanto o FTSE 100 avançou 0,29% e o CAC de França caiu 0,16%.
Dinâmica do Mercado de Opções em Torno dos Resultados da Nvidia
Estamos a observar uma forte antecipação no mercado de opções à medida que a Nvidia se prepara para divulgar os seus resultados mais recentes, que historicamente desencadearam movimentos muito acentuados nos índices globais. Tendo em conta que, após vários relatórios recentes, a cotação da Nvidia após resultados chegou a cair no dia seguinte, recomendamos que os traders de derivados evitem perseguir calls simples e caras. Em vez disso, devemos olhar para estratégias estruturadas de volatilidade, uma vez que a volatilidade implícita está atualmente elevada, em linha com a tendência histórica em que as opções da Nvidia frequentemente incorporaram movimentos esperados de 8% a 10%.
Volatilidade Setorial, Estratégias por Índices e Riscos Sazonais de Mercado
O setor mais amplo de semicondutores tem mostrado vulnerabilidade, com o Philadelphia Semiconductor Index a registar uma correção de mais de 20% face ao pico no início deste verão. Para tirar partido desta volatilidade setorial mais abrangente, devemos considerar negociar opções sobre índices do Nasdaq-100 ou sobre ETF de semicondutores, em vez de opções sobre uma única ação. A implementação de credit spreads ou iron condors nestes instrumentos mais amplos permite-nos capturar a erosão do prémio (time decay) se a reação pós-resultados for mais contida do que o esperado.
As pressões macroeconómicas globais, incluindo acelerações inesperadas da inflação em países como a Austrália e a evolução das yields obrigacionistas, estão a acrescentar camadas de risco. Historicamente, o final de agosto e setembro são períodos sazonalmente fracos para as ações, com o S&P 500 a registar, em média, uma queda de cerca de 1,2% em setembro ao longo das últimas décadas. Assim, aconselhamos a utilização de puts de proteção sobre índices ou straddles de curto prazo para fazer hedge contra uma queda mais ampla do mercado no final do verão.
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