Os mercados globais mostravam-se nervosos antes de uma decisão da Reserva Federal, a par dos resultados das grandes tecnológicas e da perspetiva de nova ação militar dos EUA contra o Irão. O ouro caiu abaixo dos 4.000 dólares, enquanto o Dow inverteu para terreno negativo depois de ter sido visto como um segmento defensivo das ações norte-americanas durante uma vaga de vendas nos títulos globais de semicondutores.
Os preços do petróleo recuperaram de forma acentuada face aos mínimos do dia anterior, à medida que os investidores incorporavam nas cotações o regresso das tensões EUA-Irão, acrescentando pressão ao encontro da Fed. O foco da sessão manteve-se dividido entre política monetária, resultados empresariais e geopolítica.
Aumento da volatilidade em ambiente de risco de bancos centrais e geopolítica
Estamos perante um ambiente extremamente tenso à entrada em agosto, impulsionado por uma decisão crítica da Reserva Federal sobre as taxas de juro e por resultados das tecnológicas de elevado impacto. Com a escalada dos conflitos no Médio Oriente a ameaçar perturbar o abastecimento global de energia, a volatilidade do mercado está a acelerar rapidamente. Para os traders de derivados, temos de adaptar rapidamente as nossas estratégias, em vez de manter, de forma acrítica, posições direcionais arriscadas.
O índice de volatilidade CBOE (VIX) tende historicamente a subir em agosto, registando muitas vezes um aumento sazonal médio superior a 10% à medida que a liquidez do verão diminui. Em conjunto com as fortes oscilações do ouro e com o crude Brent a regressar em alta em direção ao patamar dos 90 dólares por barril, os prémios das opções estão a tornar-se excecionalmente caros. Recomendamos o recurso a estratégias de risco definido, como iron condors ou spreads de crédito verticais, para tirar partido desta elevada volatilidade implícita, limitando de forma rigorosa o potencial de perdas.
Movimentos defensivos estratégicos para carteiras
A atual derrocada das ações globais de semicondutores, que recentemente pressionou os principais índices, evidencia a rapidez com que os favoritos do mercado podem inverter. Para cobrir o risco de novas quedas no setor tecnológico durante esta época intensa de resultados, devemos considerar a compra de puts de proteção sobre os principais ETFs de índices. Isto permite proteger as carteiras existentes e, simultaneamente, estabelecer um piso claro contra uma venda generalizada do mercado.
Com a trajetória de política da Fed altamente sensível a dados de inflação persistentemente elevados, as opções sobre taxas de juro de curto prazo estão a incorporar oscilações muito significativas. Consideramos prudente, nesta fase, preservar capital através da rotação de uma parte das carteiras ativas para equivalentes de caixa com elevada remuneração. Um recuo temporário ajudará a preservar o poder de compra necessário para agir quando surgirem tendências de mercado mais claras no próximo mês.
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