Os mercados preparam-se para um movimento de 25 pb por parte do FOMC na próxima semana, o que levaria o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3,75%–4,00%. Espera-se que os dados de procura nos EUA se mantenham sólidos, uma vez que o consumo das famílias deverá resistir e as vendas a retalho deverão recuperar 0,7% em agosto. Os indicadores do setor da habitação parecem mais fracos, com taxas hipotecárias elevadas e constrangimentos de acessibilidade a deverem manter as novas construções (housing starts) de agosto sob pressão.
No exterior, a atenção continua centrada nas decisões dos bancos centrais. Espera-se que o Banco do Japão suba as taxas em 25 pb, enquanto o Banco de Inglaterra deverá manter a política inalterada, ainda que preservando um tom hawkish. Nos mercados emergentes, projeta-se que o IPC da Índia suba para 4,75% em termos homólogos e, no Brasil, uma inflação mais moderada deverá sustentar mais um corte de 25 pb, para 13,75%.
Posicionamento em Derivados e Estratégias para o Mercado Acionista
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a próxima subida de 25 pontos base pela Fed através de posições curtas em futuros SOFR de curto prazo, para capturar o aumento do intervalo-alvo para 3,75%–4,00%. Para capitalizar a recuperação resiliente de 0,7% nas vendas a retalho, os traders deverão considerar a compra de opções call de curto prazo sobre ETFs de consumo discricionário. Em contrapartida, sugerimos a compra de opções put sobre ETFs de construtoras de habitação, como o ITB, uma vez que os dados históricos mostram que taxas hipotecárias elevadas continuam a deprimir fortemente o arranque de novas construções.
Moedas e Oportunidades nos Mercados Internacionais
Nos mercados cambiais, aconselhamos a compra de opções call sobre o iene antes da subida esperada de 25 pontos base pelo Banco do Japão. Este aperto de política poderá desencadear mais um desfazer do carry trade do iene, semelhante à perturbação global dos mercados em agosto de 2024, quando uma pequena subida de taxas pelo BoJ levou o índice Nikkei a uma queda súbita de 12% num único dia. Assumir uma posição longa em volatilidade do JPY através de straddles USD/JPY é uma excelente forma de proteger carteiras contra oscilações cambiais bruscas nas próximas semanas.
Para exposições europeias, sugerimos a compra de opções call GBP/USD para beneficiar da pausa hawkish esperada do Banco de Inglaterra. Nos mercados emergentes, os traders deverão considerar opções call sobre o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) antes de um corte de 25 pontos base antecipado para 13,75%. Entretanto, com o IPC da Índia esperado aliviar para 4,75%, abaixo do previsto, assumir uma posição longa em futuros do índice Nifty 50 pode ajudar a capturar um provável rally de alívio nas ações indianas.
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