A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) apertou a política monetária pela segunda reunião consecutiva, elevando muito ligeiramente o ritmo de apreciação da banda do Nominal Effective Exchange Rate (NEER) do dólar de Singapura (SGD), mantendo inalterados o centro e a largura da banda. A MAS afirmou que o passo foi inferior ao movimento de abril, e o USD/SGD recuou para perto de 1,2890 após o anúncio.
A decisão surgiu apesar de a inflação ter sido descrita como relativamente benigna e de os preços da energia terem recuado face aos máximos de abril. A produção foi mais forte no 1.º semestre de 2026, com crescimento de 6%, e a previsão oficial para 2026 poderá ser revista em alta face ao intervalo atual de 2-4%. A MAS manteve inalteradas as suas projeções de inflação headline e core para 2026 em 1,5-2,5%.
Oportunidades de negociação de derivados num contexto de força do SGD
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma trajetória de apreciação gradual e sustentada do dólar de Singapura nas próximas semanas. A decisão inesperada do banco central de inclinar ligeiramente a inclinação do NEER do SGD, suportada por um crescimento robusto de 6% no primeiro semestre de 2026, sugere um suporte fundamental sólido para a moeda. Com o USD/SGD a negociar perto de 1,2890, recomendamos focar estratégias de opções de curto prazo que capitalizem a baixa volatilidade e uma força gradual do SGD.
Historicamente, quando a Autoridade Monetária de Singapura endurece muito ligeiramente a inclinação, a moeda tende a apreciar-se de forma controlada, dentro de uma banda de baixa volatilidade. Por exemplo, ajustamentos menores semelhantes em ciclos de aperto anteriores levaram o SGD a apreciar-se entre 1,5% e 2% face a um cabaz de moedas no trimestre seguinte. Sugerimos recorrer a estratégias de recolha de prémio, como a venda de opções call USD/SGD fora-do-dinheiro (out-of-the-money), para beneficiar deste esperado avanço lento e constante.
Implicações para as taxas em Singapura e para as curvas de rendimentos
Além disso, a melhoria do outlook de crescimento de Singapura, que deverá ser revista em alta face ao intervalo atual de 2-4%, tenderá a manter as yields locais em níveis elevados. Esperamos que a Singapore Overnight Rate Average (SORA) se mantenha firme, tornando menos atrativas posições de receção de taxa fixa (receiving-fixed) em swaps de taxa de juro de curto prazo. Em alternativa, aconselhamos os traders a posicionarem-se para uma curva de rendimentos mais plana através da compra de futuros de taxa de juro denominados em SGD com curta duração.
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