A libra esterlina subiu 0,14% com dados mais fracos nos EUA a limitarem a força mais ampla do dólar, com o GBP/USD nos 1,3277 depois de ter tocado em 1,3219. O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, reiterou que a Fed não irá fornecer orientação prospetiva (forward guidance) e afirmou que a inflação continua acima do objetivo de 2%, enquanto o mercado de trabalho se mantém estável. O Índice do Dólar dos EUA pouco se alterou após estas declarações e situava-se em 101,34, a subir 0,17%, enquanto os mercados ponderavam sinais económicos mistos.
Os empregos no setor privado (ADP) de junho ficaram em 98 mil, abaixo das estimativas de 113 mil e do valor de maio (122 mil), enquanto os despedimentos anunciados (Challenger) caíram 53%, de 97.006 para 45.849. As empresas anunciaram 443.604 cortes de postos de trabalho, menos 40% em termos homólogos, e a atenção vira-se agora para as payrolls não agrícolas (Nonfarm Payrolls) de quinta-feira, estimadas em 110 mil, com a taxa de desemprego prevista manter-se em 4,3%. No Reino Unido, o risco político foi atenuado por um compromisso de cumprir as regras orçamentais após a demissão de Keir Starmer, enquanto os swaps incorporam pelo menos uma subida de taxas do Banco de Inglaterra em 2026; do ponto de vista técnico, o GBP/USD continua abaixo do conjunto de SMAs em 1,3415, com resistência perto de 1,3524, RSI em torno de 44 e suporte perto de 1,3159.
Mercado de trabalho dos EUA e política da Reserva Federal
Estamos a encarar com cautela a aproximação ao relatório de payrolls não agrícolas (NFP) dos EUA, por ser o acontecimento mais crítico desta semana. O valor fraco do ADP — 98.000 — define um tom débil, mas já assistimos, no passado, a divergências significativas entre os relatórios ADP e NFP. Por exemplo, dados históricos do início de 2024 mostraram repetidamente as NFP a surpreenderem em alta, pelo que devemos estar preparados para um número acima do esperado que possa reacender a força do dólar.
A Reserva Federal está a sinalizar que não será influenciada por um ou dois pontos de dados mais fracos, mantendo o foco firmemente na inflação. Com o mais recente índice de preços core PCE anual — o indicador de inflação preferido da Fed — ainda em 2,8%, os responsáveis têm poucas razões para abandonar, por agora, uma postura hawkish. Consideramos que o mercado poderá estar a subestimar a determinação da Fed em manter as taxas elevadas até que a inflação seja vencida de forma convincente.
Divergência de política monetária e perspetivas para o GBP/USD
Do lado do Reino Unido, a estabilidade política sob a nova liderança é um fator positivo, mas contribui pouco para impulsionar a libra esterlina. O fator mais relevante é o Banco de Inglaterra, onde as expectativas de uma subida de taxas abrandaram consideravelmente, sobretudo após os recentes dados do CPI do Reino Unido terem mostrado a inflação a recuar para o objetivo de 2,0% do banco central. Esta divergência de política monetária entre uma Fed hawkish e um BoE neutro deverá limitar quaisquer subidas significativas do par GBP/USD.
Tendo em conta o enquadramento técnico baixista, com o GBP/USD a ter dificuldades abaixo da média móvel em 1,3415, vemos a força atual como uma oportunidade de venda. Para os traders de derivados, o elevado risco de evento associado ao relatório NFP torna a compra de opções put uma estratégia atrativa. Isto permite posicionarmo-nos para uma possível queda de regresso em direção ao suporte de 1,3159, limitando ao mesmo tempo as perdas potenciais caso os dados dos EUA voltem a ficar aquém das expectativas.
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