A libra esterlina subiu face ao dólar depois de o relatório de emprego dos EUA de junho ter ficado aquém das previsões, levando os mercados a reduzir as expectativas de novo aperto por parte da Reserva Federal. O GBP/USD era negociado em torno de 1,3359, num máximo de 10 dias, enquanto o índice do dólar norte-americano (DXY) recuou 0,65% para 100,75. As yields dos Treasuries também cederam, com a obrigação a 10 anos nos 4,461%, menos 2 pontos-base, reforçando a pressão sobre o “greenback”.
Os Nonfarm Payrolls fixaram-se em 57 mil, face a estimativas de 110 mil, enquanto maio foi revisto em baixa para 129 mil, de 172 mil, e abril para 148 mil, de 179 mil. A taxa de desemprego recuou ligeiramente para 4,2%, de 4,3%, com a taxa de participação da força de trabalho nos 61,5%, o nível mais baixo desde março de 2021. A fixação de preços nos mercados monetários implicava 23 pontos-base de aperto até ao final do ano, e as encomendas à indústria dos EUA caíram 1,3% em maio, após uma subida de 5,3% em abril. No mercado cambial, o USD/JPY desceu de cerca de 162,50 para 160,95, enquanto o GBP/USD enfrentava resistência técnica perto de 1,3413 e 1,3522, com suporte assinalado em torno de 1,3159.
Expectativas de taxas da Fed e fraqueza do dólar
Perante o fraco relatório de emprego dos EUA, consideramos que a probabilidade de uma subida de taxas por parte da Reserva Federal diminui de forma significativa. O mercado está agora a incorporar menos de uma única subida de 25 pontos-base no resto do ano, uma inversão dramática face ao cenário de há apenas uma semana. Esta mudança fundamental, afastando-se de uma Fed agressiva, está a enfraquecer o dólar norte-americano em toda a linha.
Este enquadramento cria uma oportunidade de curto prazo para a libra esterlina se fortalecer face ao dólar. O valor mais recente dos Nonfarm Payrolls, de 57 mil, está substancialmente abaixo da média dos últimos três meses e confirma um arrefecimento do mercado de trabalho. Acreditamos que esta fraqueza do dólar será o principal motor do par GBP/USD no futuro imediato.
Estratégias de negociação em GBP/USD num contexto de incerteza
No entanto, é também necessário considerar os fatores no Reino Unido, onde os dados recentes de inflação permanecem teimosamente acima do objetivo de 2% do Banco de Inglaterra, com a leitura mais recente do IPC a situar-se em 3,1%. Embora isto apoie a libra, a incerteza política em torno da nova liderança poderá limitar ganhos mais significativos. Tal cria um quadro contraditório, ideal para estratégias com risco definido através de opções.
Neste contexto, estamos a considerar a compra de opções de compra (calls) de GBP/USD com maturidade curta. Isto permite-nos tirar partido de uma potencial subida em direção à zona-chave de resistência em torno de 1,3413. A utilização de opções limita a perda máxima ao prémio pago, o que é prudente tendo em conta a resistência técnica acima.
Para traders mais cautelosos quanto ao potencial de subida, um bull call spread é uma estratégia alternativa. Consiste em comprar uma call e, em simultâneo, vender outra call com um preço de exercício mais elevado, para reduzir o custo inicial. Esta abordagem seria lucrativa se a libra valorizar, mas de forma mais limitada e controlada.
Os sinais económicos contraditórios estão a fazer subir a volatilidade implícita nas opções de GBP/USD, sugerindo que o mercado antecipa oscilações de preços mais amplas. Isto torna atrativas estratégias como a venda de put spreads fora do dinheiro abaixo do nível-chave de suporte perto de 1,3159. Esta estratégia permite arrecadar prémio ao apostar que o par não irá cair acentuadamente nas próximas semanas.
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