A recente fraqueza da libra esterlina face ao euro seguiu-se a uma inversão do movimento de valorização entre o final de junho e o início de julho, com o EUR/GBP a negociar de forma lateral nas últimas sessões. Com o Parlamento do Reino Unido em recesso até ao início de setembro, espera-se que o fluxo de notícias políticas seja limitado, embora já comecem a surgir pormenores sobre a próxima declaração orçamental. O orçamento está agendado para 28 de outubro, e o Rabobank antecipa que a aproximação dessa data gere fricção para os gilts e para a GBP ao longo do outono.
O Rabobank associa a pressão ao esmorecimento das expectativas de aperto monetário por parte do Banco de Inglaterra e sustenta que os mercados continuam a sobrestimar a margem para subidas de taxas, mesmo após reduzirem a probabilidade implícita de uma subida até ao final do ano. O banco espera que qualquer reavaliação no sentido de uma postura estável do BoE, combinada com uma sensibilidade acrescida antes do orçamento de outubro, pese sobre a libra à medida que o verão termina. No EUR/GBP, o banco procura comprar em recuos em direção a 0,8550 e afirma que uma subida acima de 0,8588 abriria espaço para maior potencial de valorização.
Oportunidades para Traders de Derivados em EUR/GBP no Contexto de um Aperto do BoE Sobreestimado
Ao atravessarmos as semanas tranquilas de agosto, vemos uma excelente oportunidade para traders de derivados comprarem EUR/GBP em recuos, particularmente em torno do nível de 0,8550. O mercado parece estar a sobrestimar a disposição do Banco de Inglaterra para novas subidas das taxas de juro, o que deverá manter a libra britânica sob pressão. Com o Parlamento do Reino Unido em recesso até ao início de setembro, esperamos um fluxo de notícias políticas limitado que apoie a libra no curto prazo.
Dados recentes mostram a inflação no Reino Unido a abrandar para perto dos 2,2%, o que sustenta a nossa visão de que o banco central deverá manter as taxas inalteradas, em vez de avançar com novo aperto. Historicamente, o intervalo entre 0,8500 e 0,8550 tem funcionado como uma forte zona de procura para o EUR/GBP em períodos de incerteza económica no Reino Unido. Se o par cambial romper acima do nível de resistência recente em 0,8588, esperamos um avanço rápido em direção a 0,8650.
Orçamento de Outono e Posicionamento do Mercado para Fraqueza da Libra
Olhando mais à frente para o outono, o orçamento de 28 de outubro já está a introduzir nervosismo e fricção fiscal no mercado de gilts. Esta incerteza doméstica iminente, combinada com uma reprecificação dovish das expectativas de taxas de juro, cria um caminho claro para a fraqueza da libra. Traders que utilizem opções ou contratos a prazo deverão posicionar-se para esta pressão descendente sobre a libra antes de a liquidez regressar em pleno ao mercado em setembro.
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