A libra esterlina tem-se mantido resiliente apesar do agravamento do choque nos preços da energia, enquanto um crescimento mais firme no Reino Unido tem sustentado as expectativas de curto prazo de uma política monetária mais restritiva. O enquadramento também tem sido moldado pelo aumento das expectativas de que outros grandes bancos centrais irão apertar a política monetária, reforçando a visão de que o Banco de Inglaterra (BoE) poderá mover-se na mesma direção.
A MUFG espera que o BoE mantenha as taxas de juro inalteradas esta semana, mas procura orientações atualizadas que indiquem que o Comité de Política Monetária (MPC) está a aproximar-se de votar uma subida já na reunião de novembro. Espera-se que o crescimento abrande na segunda metade do ano, em linha com padrões sazonais recentes, embora a atividade de julho sugira que a desaceleração poderá ser menos acentuada. Ao mesmo tempo, a fragilidade do mercado de trabalho é vista como um constrangimento à dimensão final do aperto do BoE.
Resiliência da libra a meio de setembro e fatores macroeconómicos
Estamos a ver a libra esterlina revelar uma força surpreendente a meio de setembro de 2026, contrariando receios de volatilidade nos preços globais da energia. Esta resiliência é sustentada por dados recentes que mostram que a economia do Reino Unido cresceu uns sólidos 0,6% no segundo trimestre, superando muitas previsões pessimistas. Perante este crescimento estável, esperamos que o Banco de Inglaterra continue a sinalizar uma orientação para uma política monetária mais restritiva nas próximas reuniões.
Estratégias com derivados e riscos de mercado
Para traders de derivados, recomendamos a compra de opções de compra (calls) de GBP de curto prazo para beneficiar deste impulso ascendente inesperado. A atual formação de preços nos mercados de swaps de taxas de juro reflete apenas uma probabilidade parcial de uma subida de taxas até novembro, o que, na nossa opinião, está subavaliado. Assumir posições longas em futuros sobre a libra contra o euro parece particularmente atrativo neste momento, uma vez que o crescimento da Zona Euro continua a ficar para trás.
Ainda assim, é crucial acompanhar de perto o mercado de trabalho do Reino Unido, uma vez que a taxa de desemprego subiu recentemente para 4,3%. Um abrandamento do mercado laboral pode facilmente limitar até onde os decisores estarão dispostos a ir com subidas de taxas. Sugerimos o uso de stop-losses apertados ou opções de venda (puts) fora do dinheiro para cobertura contra quaisquer alterações súbitas no tom do banco central.
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