A libra esterlina subiu 0,20% face ao dólar na sexta-feira, à medida que a divisa norte-americana cedeu depois de atingir máximos do ano, com os mercados monetários a inclinarem-se para uma Reserva Federal menos “hawkish”, mesmo com os responsáveis a sublinharem o foco na inflação. O GBP/USD estava nos 1,3217, depois de um mínimo de sessão de 1,3180, e o par seguia a caminho de uma queda semanal de 0,15%. A política do Reino Unido manteve-se no centro das atenções após a demissão do primeiro-ministro Keir Starmer, sendo esperada uma transição ordeira para um sétimo chefe de Governo em 10 anos; Andy Burnham lidera a corrida e é o único candidato assumido. Burnham afirmou a 14 de maio que procuraria um lugar no Parlamento para desafiar Starmer, um movimento que enfraqueceu a libra e fez subir as yields dos gilts, enquanto a sua equipa disse mais tarde que ele seguiria as regras orçamentais da chanceler Rachel Reeves.

As expectativas de taxas para o Banco de Inglaterra ajustaram-se, com os mercados a incorporarem 21 pontos base de aperto em 2026, face a 33 pontos base uma semana antes, segundo a Prime Terminal. Nos EUA, o sentimento dos consumidores da Universidade do Michigan melhorou em junho, com o índice a subir para 49,5, face à leitura preliminar de 48,9 e a 44,8 em maio, enquanto as expectativas de inflação a um ano se mantiveram em 4,6% e as expectativas a cinco anos abrandaram para 3,3%, face a 3,4%. O índice do dólar recuou 0,18% para 101,25, e o presidente da Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, disse que as taxas poderão ter de subir devido a uma inflação generalizada. Em termos técnicos, o GBP/USD nos 1,3218 permaneceu abaixo de um “cluster” de médias móveis de 50/100/200 dias em torno de 1,3431; o RSI (14) estava perto de 38, com resistência em 1,3431, 1,3454 e 1,3535, e suporte em 1,3218 e depois 1,3159.

Perspetiva negativa para a libra em meio a incerteza política e de política monetária

Tendo em conta a incerteza política no Reino Unido e a mudança nas expectativas para o Banco de Inglaterra, vemos o caminho de menor resistência para o GBP/USD como descendente nas próximas semanas. O quadro técnico sustenta esta visão “bearish”, com o par a negociar abaixo de todas as principais médias móveis. Assim, devemos estruturar as nossas estratégias em torno de uma potencial fraqueza adicional da libra.

A calma em torno do novo candidato à liderança, Andy Burnham, pode ser temporária e mantemo-nos cautelosos. Basta recuar ao caos de mercado de setembro de 2022, quando erros políticos levaram o GBP/USD a cair para mínimos históricos perto de 1,03, para compreender os riscos potenciais. Este histórico sugere que quaisquer sinais de afrouxamento orçamental poderão desencadear vendas significativas de libra.

O mercado retirou de forma agressiva do preço a possibilidade de subidas de taxas pelo Banco de Inglaterra, o que elimina um pilar-chave de suporte para a libra. De facto, os dados atuais do mercado de swaps indicam que os traders atribuem apenas uma probabilidade de 40% a uma única subida de 25 pontos base até ao final de 2026. Esta reavaliação mais dovish torna a libra menos atrativa em termos fundamentais.

Considerações de estratégia e níveis-chave de risco para o GBP/USD

Embora o dólar norte-americano tenha enfraquecido recentemente, o próximo relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) é um risco de evento importante que pode rapidamente inverter essa tendência. Depois do valor forte do mês passado, superior a 270.000 empregos, os economistas antecipam novo aumento robusto, em torno de 195.000, o que colocaria em causa a visão menos “hawkish” do mercado sobre a Fed. Um número forte tenderia a impulsionar o dólar e a acelerar a queda do GBP/USD.

Para traders de derivados, este enquadramento torna a compra de opções put sobre GBP/USD uma estratégia atrativa para posicionar uma descida, definindo simultaneamente o risco. Com a volatilidade implícita a um mês do par a subir para 9,2%, as opções estão a incorporar maior amplitude de movimentos, e olharíamos para strikes que visem o nível de suporte-chave perto de 1,3159. Isto permite beneficiar de um movimento descendente nas próximas semanas.

Também é necessário gerir o risco de a nossa visão estar errada, com a resistência principal concentrada em torno da área de 1,3431. Uma rutura decisiva acima deste nível sinalizaria que a tendência “bearish” está esgotada, obrigando-nos a reconsiderar posições curtas. Nesse cenário, o uso de opções call poderia oferecer uma forma de participar numa potencial inversão.

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