A libra esterlina recuou 0,09% face ao dólar norte-americano na sexta-feira, deixando o GBP/USD perto da abertura, em 1,3512, à medida que dados mais fortes do mercado de trabalho dos EUA reavivaram as expectativas para as taxas. Em agosto, as Nonfarm Payrolls aumentaram para 162 mil, acima do consenso de 56 mil e dos 21 mil de julho, enquanto a taxa de desemprego se manteve em 4,1%. Os mercados monetários elevaram a probabilidade implícita de uma subida de taxas pela Fed em setembro para 61%, face a 54% no dia anterior, e o Índice Dólar (DXY) somou 0,18%, para 99,17. O calendário dos EUA da próxima semana inclui PPI, CPI, pedidos de subsídio de desemprego, o Monthly Budget Statement e o índice de sentimento do consumidor da Universidade do Michigan referente a setembro.
A precificação das taxas no Reino Unido também permaneceu em foco, com o mercado de swaps a apontar para duas subidas do Banco de Inglaterra ao longo de seis meses, embora os economistas antecipem manutenção em setembro; entre os indicadores domésticos previstos contam-se as Vendas a Retalho de julho e o PIB. Nos gráficos, o GBP/USD situava-se em torno de 1,3521, sustentado pela antiga resistência de linha de tendência, agora convertida em suporte, na zona 1,3476–1,3375, com níveis adicionais em 1,3425 e 1,3375. A resistência é assinalada num aglomerado de médias móveis simples perto de 1,3455 e depois em 1,3657, enquanto o RSI de 14 períodos se mantém próximo de 50.
Posicionamento no Mercado de Derivados e Estratégias de Volatilidade
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para um aumento da volatilidade, uma vez que os dados de emprego dos EUA acima do esperado — 162 mil novos postos — deslocam as probabilidades a favor de uma subida de taxas da Reserva Federal em setembro. Com o mercado a incorporar agora uma probabilidade de 61% de subida, o Índice Dólar está a ganhar forte momentum ascendente em direção ao nível psicológico chave de 100. Os traders podem capitalizar esta mudança comprando opções de compra (calls) de curto prazo sobre o dólar norte-americano, como forma de cobertura contra um recuo mais amplo da libra.
Nos gráficos, o GBP/USD mantém-se perto de 1,3512, mas enfrenta resistência imediata, o que torna bastante possível uma quebra em direção ao suporte chave em 1,3375. Recomendamos a utilização de bear put spreads no GBP/USD, com um intervalo de strikes entre 1,3500 e 1,3350, para beneficiar deste potencial movimento descendente limitando o risco. Esta estratégia é atualmente bastante eficiente em termos de custo, sobretudo porque a volatilidade implícita da libra, em períodos estáveis, tem historicamente uma média modesta de 8%, mantendo os prémios das opções relativamente baixos.
Derivados de Taxas de Juro e Gestão de Risco em Dois Sentidos
Olhando para a frente, para os cruciais relatórios de inflação CPI e PPI da próxima semana, devemos também visar derivados de taxas de juro. O posicionamento para yields mais elevadas através de opções sobre futuros da Secured Overnight Financing Rate (SOFR) pode ajudar-nos a explorar a postura hawkish da Fed. Uma vez que a presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, alertou recentemente que a política não é suficientemente restritiva, apostar numa subida de taxas em setembro via mercado de futuros oferece um perfil de risco-retorno atrativo.
Entretanto, no Reino Unido, o Banco de Inglaterra está a lidar com as suas próprias pressões inflacionistas, impulsionadas pelo conflito no Irão, pelo que não podemos excluir picos súbitos da libra. Para gerir este risco em dois sentidos, sugerimos recorrer a uma estratégia de opções long strangle no GBP/USD antes das próximas divulgações do CPI e das vendas a retalho. Esta estrutura permite-nos beneficiar de uma forte rutura em qualquer direção, independentemente de a Fed ou o Banco de Inglaterra adotarem uma trajetória mais agressiva.
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