A libra esterlina manteve-se praticamente inalterada na sexta-feira, com o GBP/USD nos 1,3458 após uma queda de 0,02%, numa altura em que o dólar norte-americano recuperou depois de uma descida impulsionada por intervenção que levou o Índice do Dólar a um mínimo de 30 dias. Ainda assim, o dólar encaminhava-se para uma queda semanal superior a 1,30%, mesmo com dados dos EUA a mostrarem um sentimento das famílias mais firme: o índice da Universidade do Michigan foi revisto em alta para 55,2, face a 54,4, enquanto as expectativas de inflação a um e cinco anos se mantiveram em 4,2% e 3,3%. Divulgação separada apontou para um crescimento do segundo trimestre abaixo do esperado, e o Core PCE recuou 0,1% em junho, com os mercados a precificarem apenas 23 pontos base de aperto até ao final do ano.
Dissidentes na Reserva Federal reiteraram os seus argumentos sobre taxas, incluindo a preferência de Neel Kashkari, da Fed de Minneapolis, por um movimento de 25 pontos base. No Reino Unido, o Banco de Inglaterra manteve as taxas inalteradas, embora tenha preservado margem para apertar, enquanto os mercados monetários continuaram a precificar uma subida de 25 pontos base até ao final do ano. Nos gráficos, o GBP/USD situava-se em torno de 1,3469, suportado por uma média móvel simples agrupada perto de 1,3365 e por uma antiga linha de tendência descendente em 1,3375; o RSI (14) encontrava-se perto de 59, com suporte de uma tendência de alta mais ampla visto pela última vez perto de 1,3289.
Perspetivas para o GBP/USD em ambiente de fraqueza do dólar
À medida que navegamos os efeitos da recente intervenção no dólar norte-americano, vemos a libra esterlina a manter-se notavelmente estável perto do nível de 1,3460. Apesar de uma breve recuperação do dólar, a queda semanal de mais de 1,30% sugere que o dólar dos EUA continua altamente vulnerável. Acreditamos que os traders de derivados devem tirar partido desta fraqueza subjacente, posicionando-se para uma tendência sustentada de subida do GBP/USD nas próximas semanas.
Com o GBP/USD a manter um forte viés altista acima do suporte-chave em 1,3365, favorecemos a compra de opções call com preço de exercício em 1,3550 e vencimento no final de agosto. A venda de puts fora do dinheiro abaixo do patamar crucial de 1,3289 é também uma excelente forma de arrecadar prémio durante esta fase de consolidação. Atualmente, a volatilidade implícita a 30 dias para o par situa-se perto de uns relativamente baixos 7,2%, tornando a compra de opções mais barata do que a sua média histórica de 9,5% durante grandes alterações políticas no Reino Unido.
Fatores de volatilidade e estratégia de gestão de risco
Devemos também acompanhar de perto a crescente divisão dentro da Reserva Federal, onde três dissidentes exigem subidas de taxas mesmo com o Core PCE de junho a cair 0,1%. Do outro lado do Atlântico, os mercados monetários estão a precificar uma probabilidade de 70% de uma subida de 25 pontos base por parte do Banco de Inglaterra até ao final do ano. Esta divergência de política, combinada com a incerteza orçamental sob o primeiro-ministro britânico Andy Burnham, sugere que iremos assistir a movimentos de preço súbitos e voláteis.
Em termos de gestão de risco, aconselhamos a colocação de barreiras defensivas ou stop-losses logo abaixo da zona de procura em 1,3365. Uma quebra abaixo do suporte da linha de tendência em 1,3289 invalidaria esta visão altista e obrigar-nos-ia a mudar para opções put de proteção. Até lá, o momentum permanece do lado dos compradores, e devemos usar quaisquer recuos de curto prazo para acumular posições longas.
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