A libra esterlina subiu 0,3% face ao dólar imediatamente após o Banco de Inglaterra (BoE) manter as taxas inalteradas por 6–3, com Catherine Mann a juntar-se ao grupo que defende uma subida. A divisão contrariou o consenso do mercado, mas o restante Comité de Política Monetária foi descrito como confortável em manter as actuais condições, citando evidência limitada de efeitos de segunda ordem na inflação. A atenção passou então do voto principal para a possibilidade de as expectativas de uma subida do BoE em Setembro poderem ser reduzidas.
A posição da TD Securities foi a de que a reacção inicial de alta da libra deve ser desvanecida face ao euro e ao dólar norte-americano, enquanto a tendência de subida mais ampla do dólar se mantém intacta até que os dados dos EUA enfraqueçam. Nos cruzamentos, o banco projectou o EUR/GBP a regressar na direcção de 0,86 nos próximos meses, associando o movimento à reconstrução de um prémio de risco político do Reino Unido rumo ao Orçamento de Outono.
Estratégia após a votação do BoE e a reacção da libra
Recomendamos que os traders de derivados “vendam” a recente força reflexa da libra esterlina após a divisão surpreendentemente hawkish de 6-3 no BoE. Embora mais um decisor tenha passado para o campo das subidas, o resto do comité continua muito confortável em manter as taxas inalteradas devido a fracos efeitos de segunda ordem na inflação. Este pico temporário da libra oferece um excelente ponto de entrada para estabelecer posições curtas.
Perspectiva para os pares EUR/GBP e GBP/USD
Para o par EUR/GBP, sugerimos a entrada em posições longas ou a compra de opções call, visando um regresso ao nível de 0,8600 nas próximas semanas. O prémio de risco político do Reino Unido deverá voltar a aumentar antes do próximo Orçamento de Outono, sobretudo numa altura em que a dívida líquida do sector público do Reino Unido se encontra elevada, em 98,1% do PIB. Entretanto, a inflação na Zona Euro tem mostrado sinais de estabilização perto de 2,5%, o que ajudará a impulsionar o euro face a uma libra em enfraquecimento.
Ao mesmo tempo, esperamos que o dólar norte-americano mantenha a sua dominância, tornando as subidas do GBP/USD alvos preferenciais para vendas a descoberto ou para a compra de opções put. Dados económicos recentes dos EUA, incluindo um crescimento firme do PIB do segundo trimestre de 2,1%, sustentam uma perspectiva mais resiliente para o “greenback” em comparação com a libra. Os traders deverão procurar explorar qualquer aproximação do GBP/USD a 1,2900, antecipando uma descida subsequente à medida que o mercado reduz as suas expectativas de futuras subidas das taxas de juro no Reino Unido.
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